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[財經分析] 熊 市 未 完

熊 市 未 完

陸 東 警 告   熊 市 未 完
指 料 返 萬 二   率 先 低 吸 盈 富


http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20090112&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=12077794

【 本 報 訊 】 09 年 港 股 紅 盤 高 開 高 收 , 兩 日 暴 漲 逾 千 點 。 正 當 坊 間 專 家 合 奏 送 熊 迎 牛 之 際 , 大 市 近 四 日 冷 不 防 全 數 獲 利 回 吐 , 昔 日 明 星 分 析 員 、 現 時 轉 任 基 金 經 理 的 陸 東 警 告 , 港 股 距 離 熊 市 完 結 尚 遠 , 指 將 跌 回 萬 二 或 萬 三 點 水 平 , 並 寄 語 投 資 者 下 半 年 才 應 進 取 出 擊 。
記 者 : 黃 武 榮


於 07 年 底 已 貼 中 08 年 港 股 全 年 「 低 、 高 、 低 」 走 勢 的 陸 東 , 上 周 接 受 本 報 專 訪 時 , 再 為 散 戶 指 點 迷 津 。 他 預 期 , 09 年 大 市 走 勢 將 先 低 後 高 , 贈 與 投 資 者 十 四 字 投 資 錦 囊 : 「 上 半 年 持 盈 保 泰 , 下 半 年 進 取 出 擊 」 。


「 上 半 年 持 盈 保 泰 , 下 半 年 進 取 出 擊 」至 於 何 處 是 低 位 ? 他 則 大 派 定 心 丸 , 指 出 港 股 去 年 十 月 下 旬 10676 點 , 極 可 能 是 今 次 熊 市 谷 底 , 但 這 並 非 意 味 熊 市 已 過 去 。 「 港 股 熊 市 未 有 咁 快 完 ! 美 國 問 題 太 多 , 減 息 不 能 夠 解 決 … … 現 時 只 可 以 講 熊 市 最 壞 及 急 跌 的 情 況 完 , 上 半 年 可 能 跌 返 落 去 萬 二 、 萬 三 。 」
去 年 9 月 10 日 , 陸 東 在 一 個 投 資 座 談 會 上 表 示 , 指 二 萬 點 已 屬 合 理 值 , 但 數 天 後 雷 曼 兄 弟 爆 煲 , 掀 起 百 年 一 遇 的 金 融 海 嘯 , 全 球 股 市 由 此 翻 天 覆 地 。





 


「 低 位 彈 半 至 萬 五 , 天 公 地 道 合 情 理 」他 補 充 說 : 「 由 三 萬 跌 到 二 萬 非 常 合 理 , 因 為 ( 港 股 ) 直 通 車 利 好 效 應 消 失 , 但 由 二 萬 點 跌 到 一 萬 , 好 大 程 度 係 衍 生 工 具 作 怪 , 拆 倉 潮 掀 起 恐 慌 性 拋 售 , Accumulator 家 差 唔 多 冇 晒 , 由 低 位 反 彈 一 半 至 萬 五 , 天 公 地 道 、 合 情 合 理 。 」
Accumulator 危 機 過 去 , 金 融 海 嘯 餘 波 卻 仍 舊 擊 環 球 市 場 , 不 得 不 令 陸 東 對 後 市 保 持 審 慎 。 「 雷 曼 破 產 我 估 到 , AIG 出 事 就 估 唔 到 … 現 時 市 場 風 險 溢 價 仍 然 高 企 、 流 動 性 及 信 貸 市 場 緊 張 、 以 及 銀 行 同 業 拆 借 保 持 謹 慎 , 當 上 述 情 況 轉 趨 正 常 化 , 先 係 股 市 蓄 勢 上 升 的 訊 號 。 」
陸 東 上 月 出 席 一 個 論 壇 時 指 出 , 今 年 指 合 理 值 ( fair value ) 為 25000 點 , 為 市 場 最 牛 的 預 測 。 不 過 , 這 名 港 股 大 好 友 卻 暗 示 , 兩 萬 五 目 標 有 機 會 向 下 修 訂 , 「 合 理 值 一 定 要 變 , 主 要 係 企 業 盈 利 下 調 … … 今 年 盈 利 visibility ( 能 見 度 ) 係 00 年 後 最 差 , 指 不 計 特 殊 項 目 前 盈 利 , 應 該 會 係 零 增 長 , 港 資 企 業 下 調 空 間 不 大 , 反 而 中 資 股 會 存 有 相 當 大 調 整 。 」
「 我 唔 敢 講 ( 中 資 股 盈 利 ) 調 整 係 升 定 跌 , 要 睇 經 濟 及 政 策 這 兩 方 面 , 中 國 今 年 可 以 保 八 , 但 內 需 及 出 口 會 受 到 考 驗 」 。 他 又 相 信 , 中 國 在 是 次 金 融 海 嘯 會 最 快 復 蘇 , 香 港 亦 會 受 惠 , 更 預 期 影 響 廠 家 甚 巨 的 勞 動 法 將 會 微 調 。
揀 股 策 略 方 面 , 陸 東 不 諱 言 , 只 鍾 情 具 壟 斷 性 及 在 行 業 內 具 話 事 權 的 企 業 , 例 如 港 交 所 ( 388 ) 、 美 聯 ( 1200 ) 及 國 泰 ( 293 ) 等 。 「 澳 門 有 六 七 個 賭 牌 , 香 港 得 一 個 , 港 交 所 兩 個 月 前 55 蚊 真 係 好 抵 。 」
對 於 散 戶 最 愛 的 豐 控 股 ( 005 ) , 陸 東 罕 有 點 名 「 大 笨 象 」 現 價 是 入 市 好 機 會 , 「 無 論 市 盈 率 或 市 賬 率 , 佢 都 係 90 年 至 今 最 平 , 但 投 資 者 要 作 長 線 投 資 ( 兩 年 以 上 ) 的 準 備 。 佢 係 第 一 個 叫 停 次 按 業 務 , 好 應 該 畀 個 credit ( 讚 賞 ) , 但 係 美 國 信 用 卡 及 車 貸 市 場 有 機 會 爆 煲 , 豐 融 資 參 與 其 中 , 將 會 成 為 日 後 股 價 下 跌 風 險 。 」
撇 除 控 , 陸 東 提 醒 投 資 者 , 本 地 銀 行 股 今 年 「 無 運 行 」 , 尤 其 是 雷 曼 事 件 後 , 銀 行 絕 買 賣 投 資 產 品 , 面 對 水 浸 困 境 , 銀 行 又 不 得 不 審 慎 放 貸 , 無 論 非 利 息 或 利 息 收 入 皆 會 急 跌 。


「 六 行 要 細 唔 要 大 , 越 大 隻 越 難 發 達 」至 於 近 期 備 受 外 資 股 東 紛 紛 骨 水 套 現 的 內 地 銀 行 股 , 他 指 出 , 現 時 出 現 吸 引 力 , 可 作 長 線 吸 納 。 不 過 , 選 股 方 面 , 他 認 為 「 六 行 要 細 唔 要 大 , 越 大 隻 越 難 發 達 」 。
信 奉 價 值 投 資 法 的 陸 東 透 露 了 近 期 他 的 一 項 入 市 決 定 , 相 信 適 合 普 羅 投 資 者 參 考 , 就 是 買 入 追 蹤 指 數 基 金 , 當 中 包 括 息 率 不 俗 的 盈 富 基 金 ( 2800 ) 。


陸 東 妙 論 各 國 經 濟 及 樓 市《 論 中 港 經 濟 》
中 國 經 濟 增 長 可 成 功 保 八 , 本 港 經 濟 最 快 年 尾 見 底

《 論 中 國 樓 市 》
現 仍 處 摸 底 階 段 , 大 跌 機 會 微 , 發 展 商 借 貸 不 高

《 論 各 國 救 市 》
中 國 最 有 用 , 可 最 快 復 蘇 , 連 帶 香 港 亦 有 數 、 衰 極 有 限

《 論 奧 巴 馬 》
上 任 後 或 有 短 暫 蜜 月 期 , 但 長 遠 而 言 , 誰 當 總 統 亦 不 能 解 決 問 題

《 論 美 國 經 濟 》
未 逃 離 危 機 期 , 美 國 人 要 時 間 改 變 消 費 模 式 , 由 9 張 信 用 卡 減 至 1 張

《 論 美 國 樓 市 》
去 年 樓 價 跌 幅 超 過 兩 成 , 今 年 起 碼 要 跌 多 一 半


陸 東 小 檔 案年 齡 : 43 歲
學 歷 : 加 拿 大 多 倫 多 大 學 商 科 學 士
履 歷 : 曾 任 職 生 、 麗 新 及 保 誠 , 2000 年 轉 職 瑞 銀
威 水 史 :
‧ 97 年 3 月 估 計 樓 市 會 爆 煲 勸 人 沽 樓 , 幾 乎 被 人 擲 番 茄 , 及 後 發 生 金 融 風 暴
‧ 01 至 03 年 獲 《 亞 洲 貨 幣 》 選 為 香 港 分 析 師 第 一 名
‧ 帶 領 瑞 銀 於 02 及 03 年 獲 《 機 構 投 資 者 》 選 為 香 港 研 究 隊 伍 第 一 名
‧ 03 年 爆 發 沙 士 累 港 股 跌 至 8000 點 時 , 預 測 指 年 底 見 萬 三 , 結 果 一 如 所 料
‧ 07 年 10 月 尾 預 測 港 股 將 跌 3000 至 4000 點 , 報 告 出 爐 後 一 周 即 達 標

問 及 今 年 心 水 推 薦 股 , 陸 東 笑 言 留 番 「 五 、 六 、 七 叔 」 做 , 與 其 處 男 作 《 智 者 傲 行 》 封 面 精 句 , 股 價 非 取 決 「 五 、 六 、 七 叔 」 相 映 成 趣 。 程 志 遠 攝

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大 行 觀 點 : 摩 通 籲 買 華 潤 置 地
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20090115&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=12090340&cat_id=11897737

摩 通 看 好 內 房 股 華 潤 置 地 ( 1109 ) , 預 期 今 年 表 現 會 跑 贏 同 業 龍 頭 中 國 海 外 ( 688 ) , 維 持 「 增 持 」 投 資 評 級 , 但 將 目 標 價 調 低 12.5% 至 10.5 元 , 該 股 昨 急 漲 8% , 向 10 天 平 均 線 進 發 , 潛 在 升 幅 一 成 。
摩 通 稱 , 華 潤 置 地 盈 利 增 長 動 力 及 前 景 , 均 較 中 國 海 外 為 佳 , 預 期 08 及 09 年 盈 利 增 長 分 別 上 升 30% 及 60% 。 該 行 估 計 , 華 潤 置 地 今 明 兩 年 的 租 金 收 入 , 將 分 別 佔 整 體 盈 利 20% 及 28% , 而 已 調 整 的 目 標 價 是 按 每 股 資 產 淨 值 30% 折 讓 計 算 。

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陸 東 : 明 年 恆 指 25000 點
http://www.forum4hk.com/thread-4734-1-5.html

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透視2009中國投資新形勢


[ 本帖最後由 WongManTaks 於 2009-1-20 23:48 編輯 ]

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港股尋寶策略多面睇

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港 股 估 值 亞 洲 最 平
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20090212&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=12194001

【 本 報 訊 】 承 接 美 股 前 晚 暴 瀉 4.6% , 港 股 昨 甫 開 市 急 挫 300 餘 點 , 中 段 跌 幅 加 劇 至 517 點 , 收 報 13539 , 跌 341 點 ( 2.46% ) 。 H 股 指 數 亦 結 束 連 續 五 日 升 市 , 收 7599 點 , 跌 215 點 ( 2.75% ) 。 全 日 成 交 399.8 億 元 。
美 國 公 佈 挽 救 銀 行 方 案 , 未 有 如 市 場 預 期 推 出 「 壞 銀 行 」 吸 納 有 毒 資 產 , 時 富 證 券 研 究 部 董 事 羅 尚 沛 直 言 , 方 案 無 新 意 兼 太 複 雜 , 華 府 已 黔 驢 技 窮 , 投 資 者 遂 借 機 出 貨 , 不 過 內 地 股 市 強 勢 , 港 股 周 內 可 於 13500 水 平 喘 穩 、 伺 機 重 試 13800 。

金 融 股 挫   控 失 守 60 元金 融 股 跌 幅 顯 著 , 大 笨 象 控 ( 005 ) 被 質 落 至 60 元 以 下 , 收 59.95 元 , 跌 3.05 元 。 全 日 沽 空 仍 達 2.45 億 元 , 佔 成 交 近 兩 成 。 本 港 時 間 昨 晚 11 時 , 其 美 國 預 託 證 券 ( ADR ) 報 59.3 元 , 較 港 低 0.65 元 。
瑞 信 維 持 本 地 銀 行 減 持 評 級 , 該 行 細 閱 過 金 管 局 公 佈 的 08 年 銀 行 業 數 據 後 , 發 現 去 年 市 場 異 常 動 盪 , 利 率 市 場 極 之 波 動 , 存 款 增 長 則 由 全 速 前 進 轉 為 全 面 停 頓 , 瑞 信 建 議 待 美 國 經 濟 數 據 有 好 轉 象 , 始 作 入 市 考 慮 。 不 過 , 瑞 信 指 港 股 ( MSCI 香 港 指 數 ) 現 時 估 值 吸 引 , 以 市 賬 率 ( PB ) 0.83 倍 計 , 是 亞 洲 區 最 平 股 市 , 亦 是 唯 一 地 區 PB 低 於 1 倍 的 地 區 。 行 業 計 , 金 融 、 工 業 及 地 產 類 PB 分 別 為 0.98 、 0.64 及 0.61 倍 。
紫 籌 股 成 跌 市 重 災 區 , 招 商 局 ( 144 ) 、 中 遠 洋 ( 1199 ) 及 中 信 泰 富 ( 267 ) 挫 逾 5% , 包 攬 跌 幅 榜 三 甲 。


金 融 股 淪 為 跌 市 重 災渣 打 集 團 ( 2888 )
昨 收 報 : 95.50 元   變 幅 : -6.83%   成 交 額 : 0.95 億 元

豐 控 股 ( 005 )
昨 收 報 : 59.95 元   變 幅 : -4.84%   成 交 額 : 12.84 億 元

宏 利 金 融 ( 945 )
昨 收 報 : 128.70 元   變 幅 : -3.81%   成 交 額 : 0.21 億 元

交 通 銀 行 ( 3328 )
昨 收 報 : 5.35 元   變 幅 : -3.43%   成 交 額 : 1.94 億 元

昨 收 報 : 中 國 銀 行 ( 3988 )
昨 收 報 : 2.11 元   變 幅 : -3.21%   成 交 額 : 10.26 億 元

建 設 銀 行 ( 939 )
昨 收 報 : 4.10 元   變 幅 : -2.38%   成 交 額 : 8.19 億 元

中 銀 香 港 ( 2388 )
昨 收 報 : 8.17 元   變 幅 : -2.16%   成 交 額 : 2.00 億 元

生 銀 行 ( 011 )
昨 收 報 : 90.95 元   變 幅 : -1.52%   成 交 額 : 1.80 億 元

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