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[財經分析] The Great Reset: How Should We Then Invest?

The Great Reset: How Should We Then Invest?

JohnMauldin退休金颶風到建自身庇護所

http://www.mauldineconomics.com/ ... ould-we-then-invest

當知道暴風逼近,我們可以做足防風措施,但不能阻止暴風吹襲或改變其移動途徑,颶風與筆者上周撰寫的公共退休基金問題同出一轍。涉及退休基金,我們有天氣衛星及颶風追蹤飛機的金融版本,為我們提供詳盡的數據。氣壓計急劇下降,眼壁已經

形成,但我們對威力漸強的颶風能做的不多,只能躲避。

問題是逼近的退休基金及政府無資金准備負債風暴,風力範圍大至不能躲避,或至少要出動九牛二虎之力才能避開。這不僅是美國的寫照,幾乎所有發達國家亦然。經濟上,我們被困在細小、易受吹襲的島嶼,多個風暴正逼近,但疏散並非選項,我們只能做足防風措施挺過風暴。一如近日的颶風,正醞釀的金融風暴對不同國家、不同地區,有不同的影響。

部分經濟體難反彈
眾所周知,筆者屬于「混過去」那類人,我認為全球經濟可以應付大部分問題,可以反彈,並相信能處理將發生的事。但部分經濟體不會反彈,相當多人將目睹自己畢生積蓄及賴以維生的能力消失得無影無蹤,或受到很大傷害,但全然不是自己的過失。

筆者曾經表示,我們不能混過州及地方政府的退休基金問題,必定會撞板。警察、消防員、教師及其他公務員理所當然地預期收到民選議員承諾的退休福利,將會極其失望;納稅人對政府毫無道理加稅,亦會諸多埋怨,這個世界根本不能兩方面都可討好。所有人都希望以最低的風險及成本,獲得最大保障。不會所有人都獲勝,讓步是唯一解決方式,但要達成這些令人不快的讓步,將會令人難以置信的醜陋。

所以將會發生何事?這難以准確明言,一如我們未能預知颶風登陸的地點,只知道居于颶風移動途徑的人情況糟透。但出現波折:這股金融風暴不僅吹襲居于經濟邊緣地區的人,我們所有被認為居于「內陸」備受保護的人也受影響。

帶來的破壞不會隨機發生,亦非有秩序、合理或公平地進行,將引起混亂。更惡劣的是,這將是地區性的混亂。有別于上一次金融危機,人們將怒意直指他們只能在電視看到、「離地」的政客和銀行界,這次將近在咫尺出現。我們將目睹有家庭被趕離家園,但鄰居收取6位數字退休金。想象一下地區選舉,警察與教師對抗曾經富裕、但物業樓價插水的業主。

千萬人口 遷北得州
我一直愛用科幻小說大師吉布森(William Gibson)的名句「未來已經在這里,只是還沒有平均分布」,我改寫一下,變成「州及地方政府的退休基金危機已經在這里,只是還沒有平均分布」。一名讀者表示不同情休斯敦的災情,因為毗鄰的卡蒂(Katy)斥資7200萬美元為其高中興建足球場。這是偏離正軌,我可能曾提及數年前得州的艾倫(Allen)斥資6000萬美元興建有1.8萬個座位的中學體育館。

卡蒂及艾倫與達拉斯及休斯敦的對比,正顯示出州及地方政府退休基金問題的不平均分布。艾倫在1980年及1990年的人口分別只有8000及18000,這個鄉鎮警局規模很小,累積的退休福利與目前人口超過10萬人相比,只是微不足道。艾倫處于人口劇增的路徑,這路徑從北達拉斯到普萊諾(Plano)、弗里斯科(Frisco)、麥金尼(McKinney),再到達艾倫。艾倫的人口在未來15年將輕易增加一倍。

有預測指未來30年將有1000萬人遷往北得州, 使郊區城市及公立學校從稅務獲得的收入增幅達兩倍或3倍。弗里斯科曾經是美國增長最快的城市,雜志《金錢》(Money)今年宣布弗里斯科是美國第二宜居地區。當地居民毋須憂慮遺留下的退休基金問題,不管有什麼退休基金問題,也不及該市的增長速度。卡蒂的情況亦都一樣。

所以當讀者稱不同情休斯敦,因為卡蒂興建造價超過7000萬美元的高中足球場,他需要明白到卡蒂並未有休斯敦遺留下的退休基金問題。卡蒂的犯罪率並不高,亦沒有其他大城市的問題。這種城市對比市郊的情況在全美比比皆是。大內城區存有龐大的退休基金問題,郊區城市有眾多大城市人口遷入,發展迅速變得富裕,但覺得無責任向大城市伸出援手。

洛杉磯財困削警力
達拉斯及休斯敦(以及芝加哥、紐約、洛杉磯等等)的居民將感到痛苦,他們繳交的稅額不斷上升,人口卻不斷逃往周圍的市郊,以逃避沉重的稅務及高昂的房地產成本。讓我們看看鐵一般的事實,退休金成本已蠶食了部分大城市財政預算的15%以上,未來所占的比率將大大提高。負債踢走了發展及改善基建計劃,更遑論基本服務,市政府領導人被迫加稅及征收「費用」。

筆者引述研究咨詢公司13D Research的一封信,信中談論到洛杉磯的情況。為新聞網站City Watch LA撰文的哈特菲爾德(Paul Hatfield)近日形容洛杉磯陷入「幾乎破產」的狀況,自2010年起出現一段穩定期後,截至2016年12月的兩年間,暴力罪案率增38%,全城的搶劫案自2015年增14%。出現這種情況的可能原因是洛杉磯人口增加,但警察人數減少。

哈特菲爾德指出,洛杉磯的警察人數自2013年起少于1萬人,但該市需要1.25萬名警察才能有效維持秩序。警察服務預算受限制,其中一個關鍵原因正是退休金成本,退休金成本在通用基金預算的比例由2002年的5%,上升至目前的20%,負擔那麼大,該市難以提升服務的水平。

那麼紐約市地鐵服務又如何?由于乘客量破紀錄,地鐵系統問題叢生,地鐵車廂故障更頻密,延誤的情況由5年前的每月2.8萬次,上升至現在每月超過7萬次,該市的退休金成本上漲亦是一大原因。根據曼哈頓研究所(Manhattan Institute)7月發表的一份報告,紐約市財政預算超過11%花于退休金。這代表紐約市自2014年起用于退休金的預算,超過興建修葺學校、公園、橋梁及隧道的總和。

醫療漲費預算短絀
美國還有很多更古舊的大地市,這些城市的退休警察及教師人數現在多于在職的人數。隨著工人更長壽,加上通脹及其他因素讓退休人士享有的退休福利日增,有關問題以幾何級數升級。另一方面,除了退休金,大部分城市也沒有考慮到醫療成本(無資金准備負債)上升的問題。坦白地說,這只是另一「這里要一億萬美元,那里要一億萬美元」的問題,但事實是那些億萬美元必須從州及地方政府總額只有2.5萬億美元的預算支付。

現在加上經濟衰退幾乎肯定將在未來5年發生(而我相信會更快出現),加上國家政治的僵局持續,加上我們正面對各式各樣挑戰及危機。我只想知道,我們該怎辦?沒有人能輕易過渡,部分人辦不到,也有人認為毋須要嘗試。筆者也希望給予大家清單,讓大家采取所需要的措施。只是彼此的狀況不同,我們有各自獨特的天分、經曆、資源、家庭結構、居住地點等。

筆者認為經濟大重置(Great Reset)的影響將使經濟大衰退顯得小巫見大巫,加上科技及人口的劇變,未來被巨大、狂暴的烏雲籠罩。但讓我強調一點:世界不會末日,只是較我們以往所見,變得更快速、更極端。找出建立自己庇護所的方法,不僅抵抗來襲的風暴,更要利用當中的時機。

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來源 source: http://blog.sina.com.cn

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