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[投資] 債券 bonds

地方債下周最密集發行 18省市2884億
https://china.hket.com/article/2260734/地方債下周最密集發行%2018省市2884億?mtc=30003

滙豐:冧市買美債贏面高
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190128/00202_006.html

全球二千萬億債 聯儲「息」驚
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190204/00202_017.html



全球債務飆至驚人水平,成為美國聯儲局「由鷹轉鴿」原因之一。據花旗集團統計,全球債務規模於過去二十年間勁飆兩倍,高達250萬億美元(約1,950萬億港元),為環球經濟前景埋下「計時炸彈」。市場紛紛擔心一旦「爆煲」,勢會「火燒連環船」。

花旗集團分析指,全球250萬億美元的債務規模,創下歷史新高,意味等於全球經濟生產總值(GDP)的3.2倍,並集中於美國、中國、歐元區及日本,4個地區佔全球政府債務近80%,佔全球家庭及企業債務比例,則分別達三分二及四分三。

縮表規模等同加息十次
光大銀行香港分行資金業務總經理兼聯席主管顏劍文稱,全球債務水平上揚問題已浮現多年,當市場對某國家或企業出現信心問題時,會更易引發違約事件,美國、日本等國多年來的債務水平高企,無疑有不少潛在風險。

面對各國信貸風險愈來愈大,他指值得市場關注,惟暫未瀕臨爆發的邊緣,又提醒國家債務是環環相扣,一旦有大型經濟體出事,將會「火燒連環船」,全球各國難以幸免。

與此同時,美國聯儲局收緊貨幣政策,引致美元流動性緊縮。知名財經網站ZeroHedge分析指,聯儲局至今縮減資產負債表的規模,等於額外加息10次,累計加幅達2.5厘,觸發資金回流美元,新興市場地區的外匯儲備隨之劇減,令各地再融資的成本正不斷上升。

新興市今年還債15.6萬億
外電引述花旗資料顯示,新興市場今年有高達2萬億美元(約15.6萬億港元)的債務到期,要面對還款或再融資的壓力。

全球在去年均實施緊縮貨幣政策,僅中國為救經濟「放水」,但市場人士認為,經濟放緩以外,各國債台高築或會成為全球央行「轉鴿」的壓力。事實上,聯儲局於最近兩個月口風大轉,市場預期美國加息步伐勢將放慢,料加息周期已進入尾聲,甚至需要減息幫助經濟延續增長。

上海商業銀行財資研究主管林俊泓解釋,有資金需要的國家,會趁息口進一步上揚前「盡借長錢」,惟難單憑高企的債務水平來斷定全球債務危機是否處於爆發邊緣,他認為各國舉債時,亦會考慮其效益。

他並指,全球債台高築有可能影響經濟增長,但市場同時需留意發達國家的退市速度,目前美國縮表步伐仍趨緩慢,料全球債務水平未達危險級別。

[ 本帖最後由 WeAreHK 於 2019-2-4 02:34 編輯 ]
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再有大型民企疑債務違約
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190212/00202_011.html

豬年伊始,再有內地大型民企的債務違約事件。據彭博社引述消息人士報道,中國民生投資集團(中民投)一筆30億元(人民幣‧下同)於一月二十九日到期,公司原計劃於二月一日向債券持有人退還本金,惟迄今仍未償付。

中民投總債務逾2300億

至於去年發生債務違約的山西永泰能源(600157‧SH)亦沒有履行部分債務償付。

中民投旗下投資涉及再生能源及房地產項目。據一家評級機構資料披露,中民投截至去年六月底止總債務為2,320億元,若該公司最終未能履行債務,將成為內地最大企業債違約事件之一。

此外,根據「13永泰債」本金展期兌付和解方案,永泰能源應於二月六日前兌付「13永泰債」當中兩成本金,但彭博引述消息稱,永泰能源仍就兌付該兩成本金尋求融資。永泰能源截至去年九月底止總債務為632億元。

中民投及永泰能源的相關發言人均未就上述報道作出回應。

報道引述上海懋良投資管理合夥人沈忱指出,過去幾年內地企業主要通過舉債來進行業務擴張,公司通常借入短債,但投資周期卻較長。他認為,儘管政府近期已推出寬鬆措施,但企業債務違約仍然頻現,顯示有關公司仍深陷債務泥濘中。
成吉思汗 鐵木真(ᠴᠢᠩᠭᠢᠰ; ᠬᠠᠭᠠᠨ)

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內房企業發債按年飆5倍
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190214/00202_010.html


易居中國(02048)旗下克而瑞地產研究中心資料顯示,由於去年底融資環境有所回暖,今年一月中港上市內地房地產企業發債總額大幅增加,達到1,095.79億元(人民幣‧下同),按月增長91.8%,按年更增長逾5倍。

行業資金壓力料加劇

數據顯示,一月房企境外債務發行規模為740.4億元,佔總額比例約67.6%,按月增長141.9%,主要是因為期內中國恒大(03333)、碧桂園(02007)等都先後發行大額美元優先票據。期內公司債發行規模有所減少,按月減約19%至178.4億元。

融資成本方面,一月房企平均發債成本為6.98%,按月下降0.17個百分點。但境外債務融資成本平均為7.86%,按月增加0.32個百分點。易居研究院研究員沈昕指出,中國房地產業金融環境指數目前仍處於偏緊區間,美國之前加息,境外融資成本上升不少,考慮到未來市場整體銷售很大機會繼續回落,相信行業資金壓力仍會加劇。

融創擬發8億美元債

不過,同策研究院研究員李見林就引述數據,指出該院監測的40家房企一月融資總額突破790億元,創近一年以來新高,並按月大增逾3.35倍,認為期內各類型融資方式額度均有明顯增加,債權融資、股權融資總額達到近一年歷史新高,反映房地產行業融資閘門已開啟,可緩解未來行業整體資金壓力。惟他強調,快速回款仍然是今年首要任務,中小型房企更要注重多渠道融資。

德信中國(02019)資本市場總經理邢軍稱,難言現時行業融資成本屬高或低,但指出去年底起市場情緒明顯好轉,公司目前手頭現金充裕,融資壓力並不大。

據本報統計,年初至今在港上市房企共發行29筆美元債券,涉及126.8億美元。當中融創中國(01918)計劃發行7.875厘的8億美元三年期債券,為本月內單筆最大美元債。
成吉思汗 鐵木真(ᠴᠢᠩᠭᠢᠰ; ᠬᠠᠭᠠᠨ)

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內企發債逾萬億元
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190222/00202_011.html

今年中國貨幣政策偏向寬鬆之際,企業紛紛把握融資良機爭相發債。綜合外電報道,今年以來中國企業已發行債券規模可能高達1.07萬億元(人民幣‧下同),較去年同期飆升逾六成。不過,企業債務違約步伐仍未放緩,信用債市風險前景不容樂觀。

中國人民銀行昨公布,今年一月份內地債券市場共發行各類債券3.2萬億元,按年上漲約28%,遠超過去年全年的單位數升幅。其中,公司信用類債券發行金額更達9,187億元,比去年同期的3,445億元大增1.66倍,反映內地企業已加緊密集發債。

比亞迪(002594.SZ)日前便公布計劃公開發行公司債,總規模不超過30億元,年期5年,分兩個品種,其票面利率預設區域分別為3.5至5%及4至5.5%。萬科A股(000002.SZ)昨亦公布,有意發行不超過20億元的5年期住房租賃專項公司債,票面利率詢價區間3至4.5%。

民企續現違約壓力

然而,內地債市違約規模去年創近1,200億元後,今年仍頻頻傳出民企違約的消息。據外電數據披露,截至周一(十八日)為止,今年內地境內已至少發生16宗新債違約事件,涉額126億元,目前合共逾1,347億元的境內債券仍面臨按時繳交本息的壓力。儘管內地地產開發商旭輝地產(00884)執行董事楊欣稱,今年大型開發商融資情況有所改善,惟券商野村預料,今年首季將會是地產開發商債務再融資壓力最大的時刻。

此外,人行昨亦發布去年第四季中國貨幣政策執行報告,提及內地貨幣政策仍有很大空間,但央行大規模從金融市場上購買國債等資產意義不大,沒有必要實施所謂的量化寬鬆(QE)政策。

工行擬推零售債 涉六省市
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190321/00202_025.html

[ 本帖最後由 成吉思汗 於 2019-3-21 01:10 編輯 ]
成吉思汗 鐵木真(ᠴᠢᠩᠭᠢᠰ; ᠬᠠᠭᠠᠨ)

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向松祚震撼演讲:四十年未有之大变局
https://www.youtube.com/watch?v=r6offNjTo4c


向松祚2019年最新演讲
https://www.youtube.com/watch?v=GpEvueHHIRs


經濟學對當今之解釋:Business cycle不復存在? 中國經濟潰而不崩?〈蕭若元:理論蕭析〉2019-03-27
https://www.youtube.com/watch?v=bKQn5c3Xj5U


爆料今年GDP成長率恐為負數 中國人大經濟學家演說影片遭下架
https://www.upmedia.mg/news_info.php?SerialNo=54333

向松祚:中国GDP增长或为负 面临40年未有大变局
https://www.aboluowang.com/2018/1218/1219617.html

[ 本帖最後由 KT88 於 2019-3-29 06:27 編輯 ]
KT88

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千二億美元勢湧中國債市
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190409/00202_011.html

她又指,現時境外投資者只持有中國債券約2.3%,水平仍低。若未來內地債市納入摩根大通等其餘兩個指數,將會有2,800億美元被動資金流入中國債市,較現時外資持有的中國債市規模更大,認為外資佔比有增長空間。

外資佔比望續提升

惠譽亞太區主權評級主管Stephen Schwartz亦認同,現時外資佔中國債市比例仍低,相信納入國際指數後,外資佔比將會持續上升。

不過,國際貨幣基金組織(IMF)駐華首席代表席睿德(Alfred Schipke)直言,中國債券市場仍然封閉及不夠國際化,但隨着中國市場愈來愈重要,相信日後外資持有比例會提升。

私營企業違約料增

惠譽去年十二月確認中國主權評級「A+」,展望穩定。Stephen Schwartz指,主要受惠強勁金融及經濟表現,但若中國政府因支持經濟而減弱去槓桿力度,即使預期不會出現大規模信貸刺激,但仍會影響今、明兩年評級的下行風險。

他又表示,中國政府對債券違約容忍度正在上升,預計國企債券及非國企債券的利差會持續擴大。受到再融資的壓力及信貸緊張所影響,相信今年企業違約會增加,但會集中在私營企業,至於整體違約水平仍然低。

另外,Stephen Schwartz提到,中美貿易摩擦風險減低,有利全球經濟,但中國刺激經濟需求亦會減低,料中國今年經濟增長將放緩至6.1%。

沙特阿美發債全球追捧
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190409/00202_024.html


沙特阿拉伯國營油企沙特阿美正就發債集資最少100億美元進行路演之際,沙特阿拉伯能源部長兼沙特阿美董事長法利赫預料,認購額超過300億美元,部分投資者預料該公司會擴大發債規模。沙特阿美作為全球最賺錢企業並獲A級信貸評級,投資者追捧其債券不無道理,這亦反映債券在當前經濟環境下甚具吸引力。

是次沙特阿美發債,主要是為了斥資690億美元收購沙特化工企業Sabic作部分融資,沙特阿美和銀行家過去一周已在紐約、芝加哥、新加坡和東京等地舉行路演。

這次發債受到協力銀行如摩根大通的高度重視,銀行業渴望之後亦能參與沙特阿美的首次公開招股(IPO),因為獲選中的銀行勢可賺取可觀的費用收入。

摩通戴蒙罕有現身路演

據悉,摩通舵手戴蒙上周四也罕有地在紐約的路演活動上現身講話。

Union Investment Privatfonds組合經理傑爾加喬夫預期,沙特阿美的債券需求巨大,估計會超越去年卡塔爾發債集資120億美元,最終獲認購530億美元的佳績。

事實上,面對聯儲局轉鴿以及全球經濟增長放慢,儘管新興市場股市反彈,但債券前景仍被看高一線。外電調查顯示,大部分受訪基金經理、策略師和交易員預料新興市場債券升勢將持續,但對新興市場貨幣和股市持續上升的信心較低。EPFR資料顯示,發展中國家債券基金在過去十三周中,有十二周錄得資金流入。

但施羅德新興市場債券業務主管Jim Barrineau卻表示對沙特阿美債券興趣不大,原因是沙特阿美與沙特政府關係密切,受到多項風險因素如油價下跌影響。

油價續漲 創五個月新高

不過,當前油價持續攀升。利比亞政局緊張,紐約期油繼上周飆4.89%,創兩個月來最勁單周升幅後,周一續升最多0.71%至每桶63.53美元;布蘭特期油繼上周漲2.85%後,周一升最多0.7%至70.83美元,齊是去年十一月以來新高。

沙特能源部長法利赫表示,油市正朝正確方向發展,暗示沒有需要加大減產力度。石油輸出國組織(OPEC)和聯盟產油國將於五月份會議檢討減產協議,法利赫稱,現在判斷是否將減產協議延長至下半年是言之尚早。

花旗商品研究全球主管莫爾斯預期油價會繼續攀升,因為來自伊朗、委內瑞拉,以及油組主要成員國的供應將減少,預料油價第二季以至第三季會保持在「7字頭」,但還需視乎多項因素,包括美國總統特朗普五月份會決定是否延長豁免部分國家進口伊朗石油的限制。

[ 本帖最後由 EL156 於 2019-4-9 08:29 編輯 ]
EL156

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