美 數 上 身 防 斷 供
撥 3120 億 　 助 業 主 重 整 債 務http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081024&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11759913

專 家 意 見 格 老 轉 促 加 強 監 管

http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081024&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11759914

美 出 招 遏 斷 供 潮
業 主 每 月 供 款 設 限 　 收 入 38% 以 下
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081112&sec_id=15307&subsec_id=15331&art_id=11836610

【 本 報 綜 合 報 道 】 美 國 樓 市 持 續 低 迷 ， 樓 價 下 滑 早 已 令 不 少 業 主 淪 為 負 資 產 一 族 ， 隨 經 濟 進 一 步 轉 差 ， 為 防 止 斷 供 潮 惡 化 ， 美 國 房 貸 巨 頭 房 利 美 及 房 貸 美 將 出 招 協 助 財 困 業 主 ， 就 每 月 供 款 設 定 上 限 ， 同 時 降 低 本 金 及 利 息 等 ， 以 助 業 主 度 過 難 關 。 與 此 同 時 ， 美 國 儲 蓄 機 構 監 管 局 （ OTS ） 將 發 表 聲 明 ， 要 求 資 本 充 足 的 銀 行 ， 繼 續 向 信 用 良 好 的 客 戶 放 貸 。


路 透 社 引 述 消 息 人 士 稱 ， 有 見 房 屋 斷 供 率 持 續 攀 升 ， 踏 入 今 年 已 升 至 逾 2.5% ， 為 防 止 房 屋 斷 供 潮 導 致 大 批 銀 主 盤 湧 現 ， 進 一 步 拖 低 樓 價 ， 房 利 美 及 房 貸 美 將 公 佈 ， 推 出 類 似 美 國 聯 邦 存 款 保 險 公 司 （ FDIC ） 收 購 IndyMac 銀 行 後 的 按 揭 修 訂 計 劃 ， 為 陷 入 財 困 的 業 主 提 供 援 助 以 「 保 衛 家 園 」 。 按 計 劃 ， 兩 房 將 降 低 業 主 每 月 還 款 額 至 可 負 擔 水 平 ， 供 款 額 將 不 超 過 每 月 總 收 入 的 38% 。


不 涉 及 7000 億 美 元 救 市 方 案消 息 人 士 稱 ， 根 據 現 行 計 劃 ， 按 揭 財 務 公 司 需 將 抵 押 物 業 再 進 行 估 值 ， 樓 價 並 需 減 值 10% ， 才 可 取 得 政 府 擔 保 ， 但 官 員 正 考 慮 降 低 有 關 要 求 。
該 方 案 不 會 動 用 財 政 部 的 7000 億 美 元 （ 約 5.46 萬 億 港 元 ） 救 市 資 金 ； 而 有 關 細 節 在 最 後 商 討 階 段 ， 預 計 很 快 可 以 落 實 。
另 外 ， 美 國 儲 蓄 機 構 監 管 局 主 管 賴 克 （ John Reich ） 表 示 ， 該 局 未 來 數 天 將 發 表 聯 合 聲 明 ， 鼓 勵 資 本 狀 況 良 好 的 銀 行 ， 向 信 譽 良 好 的 借 款 人 放 貸 ， 並 強 調 銀 行 必 須 與 借 款 人 合 作 ， 以 避 免 斷 供 ， 並 鼓 勵 銀 行 維 持 強 勁 的 資 金 水 平 。 這 份 聲 明 將 由 美 國 儲 蓄 機 構 監 管 局 、 美 國 聯 邦 存 款 保 險 公 司 、 美 國 貨 幣 監 管 局 （ OCC ） 及 聯 邦 儲 備 局 （ FED ） 聯 合 發 佈 。


要 求 受 助 銀 行 增 放 貸事 實 上 ， 立 法 機 關 近 期 一 直 敦 促 美 國 財 政 部 ， 堅 決 要 求 那 些 接 受 聯 邦 政 府 資 金 援 助 的 銀 行 ， 使 用 這 些 資 金 放 貸 。 美 國 眾 議 院 金 融 服 務 委 員 會 主 席 弗 蘭 克 （ Barney Frank ） 曾 表 示 ， 若 受 助 銀 行 不 增 加 放 貸 活 動 ， 國 會 可 能 會 反 對 發 放 最 後 3500 億 美 元 （ 約 2.73 萬 億 港 元 ） 的 救 援 資 金 。
賴 克 表 示 ， 現 有 超 過 120 家 儲 蓄 機 構 ， 申 請 參 加 美 國 財 政 部 2500 億 美 元 銀 行 注 資 計 劃 ， 當 中 約 有 10 家 獲 批 ， 並 指 儲 蓄 銀 行 業 正 嚴 重 受 壓 ， 主 要 是 因 為 聯 邦 法 律 規 定 儲 蓄 機 構 的 放 貸 對 象 ， 主 要 為 消 費 者 和 小 企 業 ， 以 防 止 銀 行 在 經 濟 艱 難 時 期 分 散 資 產 。

債 務 重 組
花 旗 1560 億 按 揭 減 息
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081112&sec_id=15307&subsec_id=15331&art_id=11836611

面 對 可 能 出 現 的 斷 供 潮 ， 政 府 及 銀 行 齊 齊 出 手 協 助 財 困 業 主 ， 花 旗 集 團 計 劃 為 一 批 價 值 200 億 美 元 （ 約 1560 億 港 元 ） 的 樓 按 貸 款 重 訂 條 款 ， 透 過 降 低 利 息 及 延 長 還 款 期 等 改 善 措 施 ， 來 預 防 可 能 出 現 的 大 規 模 斷 供 潮 。
花 旗 按 揭 （ CitiMortgage unit ） 為 幫 助 一 些 有 困 難 的 業 主 及 減 少 借 貸 人 的 損 失 ， 計 劃 重 訂 樓 按 貸 款 條 款 ， 該 計 劃 將 涵 蓋 良 好 還 款 紀 錄 及 次 按 業 主 。
公 司 行 政 總 裁 Sanjiv Das 指 ， 美 國 正 面 對 失 業 率 不 斷 上 升 ， 花 旗 實 有 提 供 協 助 需 要 ， 現 已 在 美 國 部 份 經 濟 差 的 地 方 ， 為 貸 款 人 提 供 協 助 ， 一 些 現 時 每 月 還 款 佔 入 息 逾 四 成 的 借 款 人 ， 都 可 獲 債 務 重 組 。
未 來 6 個 月 內 ， 花 旗 會 接 觸 約 50 萬 名 未 能 如 期 還 款 的 業 主 ， 預 計 當 中 約 13 萬 人 的 每 月 還 款 額 可 獲 調 低 。

延 長 還 款 期 限花 旗 發 言 人 不 肯 評 論 債 務 改 善 方 案 對 其 盈 利 影 響 ， 但 指 出 行 動 長 遠 會 起 正 面 作 用 ， 可 以 減 少 公 司 的 信 貸 損 失 。 該 行 指 出 ， 自 07 年 至 今 ， 已 透 過 債 務 重 組 幫 助 了 37 萬 相 關 貸 款 人 ， 涉 及 按 揭 款 350 億 美 元 。
此 外 ， 摩 根 大 通 日 前 亦 表 示 ， 因 早 前 已 為 部 份 借 貸 人 減 輕 還 款 壓 力 ， 令 他 們 更 易 還 錢 ， 故 公 司 毋 須 收 回 物 業 ， 該 批 問 題 貸 款 涉 及 約 1100 億 美 元 。 另 美 國 銀 行 也 表 示 ， 今 年 已 為 22.6 萬 宗 貸 款 進 行 債 務 重 組 。

前 景 不 妙
TPG 料 全 球 「 L 形 」 衰 退
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081114&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11846141

私 募 基 金 德 州 太 平 洋 （ TPG ） 創 辦 人 邦 德 曼 （ David Bonderman ） 昨 在 本 港 出 席 一 個 私 募 基 金 會 議 演 講 時 表 示 ， 金 融 危 機 只 是 剛 開 始 ， 並 預 料 全 球 經 濟 將 陷 入 既 深 且 長 的 「 L 形 」 衰 退 ， 並 非 「 V 形 」 反 彈 ， 意 味 經 濟 衰 退 會 「 有 排 衰 」 。 而 在 股 市 持 續 動 盪 下 ， 亞 洲 併 購 交 易 更 會 被 慢 慢 「 陰 」 。
次 按 危 機 將 引 致 歐 美 日 經 濟 自 二 次 大 戰 後 ， 首 次 同 時 步 入 衰 退 ， 並 已 促 使 中 國 拋 下 4 萬 億 元 人 民 幣 刺 激 濟 方 案 。 邦 德 曼 指 ， 現 時 美 國 樓 市 仍 然 處 於 歷 史 高 位 ， 樓 價 將 進 一 步 下 滑 ， 租 金 下 降 亦 打 擊 市 民 買 樓 意 欲 。
邦 德 曼 表 示 ， 雖 然 亞 洲 並 非 完 全 「 免 疫 」 於 全 球 經 濟 衰 退 ， 但 相 信 會 是 最 快 走 出 衰 退 谷 底 的 地 區 ， 原 因 是 亞 洲 國 家 維 持 良 好 的 經 濟 增 長 ， 區 內 銀 行 較 少 持 有 「 有 毒 資 產 」 ， 亞 洲 企 業 的 資 產 負 債 相 對 西 方 亦 較 健 康 。
出 席 同 一 場 合 的 凱 雷 集 團 （ Carlyle ） 創 辦 人 魯 本 斯 坦 （ David Rubenstein ） 則 預 料 ， 全 球 經 濟 衰 退 將 持 續 一 年 ， 並 估 計 按 季 度 將 錄 得 負 2% 至 4% 增 長 。 他 認 為 亞 洲 市 場 ， 尤 其 是 中 國 ， 是 最 吸 引 私 募 基 金 投 資 的 地 方 。 另 一 私 募 基 金 Bain Capital 董 事 總 經 理 Paul Edgerley 亦 指 ， 全 球 將 陷 入 更 深 的 衰 退 ， 估 計 美 國 樓 價 會 再 跌 15% 至 20% 。

名 人 對 經 濟 最 新 看 法名 人 ： 老 虎 基 金 創 辦 人 羅 伯 遜
言 論 ： 美 國 人 將 長 期 面 對 艱 難 時 期 ， 消 費 者 為 償 還 信 用 卡 債 務 被 迫 縮 減 開 支 ， 進 一 步 打 壓 經 濟

名 人 ： 摩 根 士 丹 利 亞 洲 區 主 席 羅 奇
言 論 ： 全 球 經 濟 增 長 放 緩 ， 令 能 源 、 基 本 金 屬 及 工 業 原 材 料 的 供 求 失 衡 ， 儘 管 美 元 近 日 走 強 ， 惟 美 元 貶 值 趨 勢 尚 未 結 束

名 人 ： 摩 根 大 通 行 政 總 裁 戴 蒙
言 論 ： 美 國 衰 退 恐 怕 比 信 貸 危 機 禍 害 更 深

名 人 ： TPG 基 金 創 辦 人 邦 德 曼
言 論 ： 金 融 危 機 已 演 變 成 經 濟 危 機 ， 環 球 面 對 的 是 L 形 長 期 衰 退 ， 非 V 或 U 形

美 國 通 用 及 佳 士 拿 CEO 願 年 薪 減 至 1 美 元 　 換 250 億 援 助
三 大 車 廠 巨 頭 向 國 會 乞 錢
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081120&sec_id=15335&subsec_id=2756&art_id=11869122

金 融 海 嘯 下 的 日 子 … …
CEO 獻 計 3000 億 救 經 濟
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081120&sec_id=15335&subsec_id=2756&art_id=11869123

市 值 四 日 蒸 發 五 成 　 管 理 層 開 會 商 討 救 亡
花 旗 拒 拆 骨 股 價 挫 21%
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081122&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11877847

【 本 報 綜 合 報 道 】 曾 經 稱 霸 美 國 銀 行 界 的 花 旗 集 團 風 光 不 再 ， 市 場 質 疑 其 明 年 處 理 信 貸 虧 損 及 撥 備 能 力 ， 令 該 股 連 日 急 瀉 ， 周 四 更 錄 得 歷 來 單 日 最 大 跌 幅 ， 周 五 更 進 一 步 跌 穿 4 美 元 。 為 回 復 投 資 者 信 心 ， 花 旗 據 報 正 考 慮 一 系 列 方 案 令 股 價 止 瀉 ， 包 括 集 資 、 出 售 部 份 資 產 或 尋 求 潛 在 合 併 夥 伴 。


消 息 指 花 旗 潛 在 合 併 對 象 包 括 摩 根 士 丹 利 、 高 盛 及 道 富 。
彭 博 資 訊 報 道 ， 花 旗 行 政 總 裁 潘 迪 特 稱 沒 有 計 劃 出 售 Smith Barney 業 務 ， 亦 無 意 將 集 團 拆 骨 ， 拖 累 花 旗 股 價 倒 跌 ， 急 挫 21% 至 3.7 美 元 。
《 華 爾 街 日 報 》 及 CNBC 引 述 知 情 人 士 早 前 報 道 ， 眼 見 集 團 市 值 四 日 內 蒸 發 五 成 ， 潘 迪 特 非 常 擔 憂 ， 周 四 立 即 與 一 眾 高 層 舉 行 閉 門 會 議 ， 商 討 穩 定 股 價 策 略 ， 並 於 昨 日 正 式 召 開 董 事 會 會 議 ， 討 論 花 旗 未 來 路 向 及 扭 轉 股 價 下 跌 的 方 案 。 花 旗 高 層 考 慮 的 數 個 方 案 中 ， 包 括 將 集 團 拆 骨 出 售 ， 甚 至 全 面 賣 盤 ， 惟 有 關 磋 商 僅 屬 初 步 階 段 。


或 與 大 摩 、 高 盛 合 併據 悉 ， Smith Barney 零 售 銀 行 業 務 、 環 球 信 用 卡 部 門 及 交 易 服 務 部 門 均 被 花 旗 納 入 考 慮 出 售 資 產 行 列 。 倘 出 售 資 產 失 敗 ， 花 旗 將 尋 求 賣 盤 ， 或 與 其 他 金 融 機 構 合 併 ， 而 大 摩 、 高 盛 及 道 富 均 可 能 成 為 花 旗 的 合 作 夥 伴 。
花 旗 發 言 人 周 四 仍 堅 持 集 團 擁 有 強 健 資 金 及 流 動 性 ， 正 專 注 推 行 削 減 開 支 和 出 售 資 產 ， 並 獲 得 中 東 股 神 支 持 繼 續 增 持 ， 但 未 能 為 股 價 止 瀉 ， 周 四 更 13 年 來 首 次 跌 穿 5 美 元 至 曾 低 見 4.39 美 元 的 15 年 低 位 。
由 於 花 旗 股 價 一 旦 失 守 5 美 元 ， 大 量 互 惠 基 金 及 機 構 投 資 者 必 須 根 據 投 資 指 引 減 持 花 旗 股 份 ， 這 可 能 是 集 團 高 層 急 於 商 討 對 策 的 原 因 之 一 。
分 析 員 認 為 ， 現 時 經 營 環 境 嚴 峻 ， 花 旗 難 以 按 計 劃 出 售 資 產 集 資 ， 相 信 集 團 未 來 會 出 現 收 購 或 合 併 ， 甚 至 政 府 加 碼 拯 救 的 消 息 。
美 國 企 業 研 究 院 研 究 員 沃 利 森 表 示 ， 花 旗 倒 閉 將 對 全 球 經 濟 造 成 重 大 衝 擊 ， 相 信 美 國 政 府 定 必 全 力 穩 定 花 旗 局 勢 ， 政 府 可 能 會 向 集 團 挹 注 更 多 資 金 以 鞏 固 其 資 本 。
事 實 上 ， 花 旗 五 年 期 信 貸 違 約 掉 期 （ CDS ） 周 四 升 至 395 點 子 ， 即 需 要 39.5 萬 美 元 擔 保 1000 萬 美 元 債 務 ， 反 映 市 場 認 為 花 旗 的 債 務 違 約 風 險 增 加 。
除 花 旗 外 ， 其 他 金 融 股 近 日 亦 不 斷 被 投 資 者 洗 倉 ， 花 旗 遂 與 其 他 金 融 機 構 代 表 積 極 向 美 國 證 監 會 （ SEC ） 進 行 游 說 ， 請 求 當 局 重 推 秋 季 的 禁 止 沽 空 金 融 股 的 措 施 。


求 證 監 禁 沽 空美 國 證 監 主 席 考 克 斯 回 應 稱 會 在 下 周 一 召 開 會 議 ， 與 其 他 國 家 的 監 管 機 構 商 討 沽 空 措 施 等 事 。

草 擬 刺 激 經 濟 方 案 　 創 250 萬 新 職
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081123&sec_id=15335&subsec_id=2756&art_id=11880789

奧 巴 馬 不 止 選 定 好 經 濟 班 子 ， 昨 天 還 宣 佈 正 手 草 擬 一 個 特 大 的 刺 激 經 濟 方 案 ， 目 標 是 在 兩 年 內 創 造 250 萬 個 新 職 位 ， 為 美 國 經 濟 恢 復 強 大 和 增 長 勢 頭 ， 奠 下 基 礎 。

救 市 金 額 不 提 銀 碼奧 巴 馬 昨 日 在 民 主 黨 每 周 電 台 和 錄 影 廣 播 披 露 ， 他 已 吩 咐 經 濟 顧 問 團 隊 草 擬 這 方 案 ， 細 節 將 在 未 來 幾 周 敲 定 ， 但 可 以 說 方 案 規 模 「 大 得 足 以 應 付 我 們 面 對 的 挑 戰 」 。 奧 巴 馬 上 月 曾 提 出 1,750 億 美 元 （ 1.365 萬 億 港 元 ） 的 刺 激 經 濟 方 案 ， 一 般 刺 激 經 濟 方 案 為 期 一 年 ， 但 新 方 案 為 期 兩 年 ， 暗 示 了 規 模 之 大 ， 而 且 不 提 銀 碼 。
美 國 失 業 數 字 已 升 至 16 年 來 最 高 ， 樓 市 數 據 亦 日 益 惡 化 ， 奧 巴 馬 說 如 不 迅 速 大 刀 闊 斧 採 取 行 動 ， 明 年 可 能 再 多 幾 百 萬 人 失 業 ： 「 我 們 正 面 臨 掉 進 通 縮 漩 渦 ， 令 債 台 高 築 的 情 況 更 嚴 重 。 」

著 名 投 資 者 索 羅 斯 認 為 ， 美 國 經 濟 要 捱 過 金 融 海 嘯 ， 需 要 額 外 動 用 3,000 億 至 6,000 億 美 元 （ 2.34 萬 億 至 4.68 萬 億 港 元 ） ， 用 於 基 建 計 劃 和 刺 激 經 濟 方 案 。 他 說 危 機 何 時 度 過 ， 取 決 於 奧 巴 馬 的 政 策 是 否 成 功 ， 他 對 奧 巴 馬 的 能 力 有 很 高 期 望 。
路 透 社 / 法 新 社

恐 變 雷 曼 翻 版 　 美 擬 救 花 旗
方 案 未 定 　 買 毒 資 產 　 注 資 或 拆 骨
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081123&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11880553

【 本 報 綜 合 報 道 】 美 國 以 資 產 計 第 二 大 銀 行 花 旗 集 團 ， 股 價 過 去 3 日 暴 瀉 五 成 ， 恐 怕 引 發 信 心 危 機 ， 據 美 國 傳 媒 引 述 消 息 指 ， 為 免 花 旗 成 為 雷 曼 兄 弟 倒 閉 的 翻 版 ， 花 旗 過 去 數 日 與 美 國 財 政 部 和 聯 儲 局 開 會 ， 商 討 如 何 拯 救 該 行 ， 並 已 提 出 一 些 拯 救 方 案 ， 包 括 華 府 向 花 旗 注 資 ， 或 購 入 其 不 良 資 產 。



《 紐 約 時 報 》 引 述 消 息 指 ， 花 旗 與 華 府 官 員 進 行 一 連 串 會 議 及 電 話 會 談 ， 商 討 的 方 案 包 括 撤 換 花 旗 行 政 總 裁 潘 特 、 華 府 利 用 7000 億 美 元 救 市 方 案 的 部 份 資 金 向 花 旗 進 一 步 注 資 ， 以 及 花 旗 出 售 全 部 或 部 份 業 務 等 。
彭 博 資 訊 則 報 道 ， 聯 儲 局 和 財 政 部 將 成 立 一 家 「 特 殊 工 具 」 ， 以 購 入 花 旗 的 不 良 資 產 。 事 實 上 ， 聯 儲 局 早 前 已 成 立 一 些 類 似 基 金 ， 例 如 商 業 票 據 融 資 機 制 （ CPFF ） ， 藉 此 向 金 融 體 系 注 資 。


今 年 以 來 市 值 蒸 發 87%Optique 資 本 管 理 分 析 師 菲 茨 帕 特 里 克 說 ， 花 旗 集 團 規 模 龐 大 ， 並 且 與 其 他 金 融 機 構 有 大 量 業 務 往 來 ， 一 旦 倒 閉 會 牽 連 甚 廣 ， 故 華 府 會 致 力 挽 救 花 旗 ， 以 免 其 倒 閉 。

由 於 市 場 憂 慮 隨 經 濟 放 緩 ， 花 旗 壞 賬 會 增 加 ， 加 上 潘 特 指 花 旗 無 意 出 售 旗 下 經 紀 行 Smith Barney 業 務 ， 亦 沒 有 計 劃 將 集 團 業 務 分 拆 出 售 ， 消 息 拖 累 花 旗 股 價 上 周 五 曾 暴 挫 35% ， 收 市 仍 跌 20% ， 全 周 下 跌 60.4% ， 今 年 來 市 值 蒸 發 87% 。

雖 然 花 旗 強 調 其 資 金 充 裕 ， 應 可 抵 禦 金 融 危 機 ， 但 有 分 析 員 說 ， 雷 曼 兄 弟 破 產 前 5 日 ， 亦 表 示 公 司 沒 有 問 題 ， 但 結 果 仍 難 逃 破 產 厄 運 ， 故 市 場 擔 心 花 旗 會 像 雷 曼 般 倒 閉 ， 令 股 價 大 跌 。


道 指 上 周 五 升 494 點美 股 方 面 ， 上 周 五 大 部 份 時 間 均 表 現 反 覆 ， 但 其 後 市 傳 紐 約 聯 儲 銀 行 行 長 蓋 特 納 將 成 為 美 國 下 任 財 長 ， 加 上 油 價 反 彈 利 好 能 源 股 ， 刺 激 美 股 在 收 市 前 1 小 時 大 幅 抽 升 ， 道 指 收 市 勁 揚 494 點 或 6.5% ， 報 8046 點 ， 納 指 亦 升 5.2% ， 收 報 1384 點 。 但 全 周 計 ， 美 股 3 大 指 數 均 連 跌 3 周 ， 其 中 道 指 和 納 指 上 周 分 別 挫 5.3% 和 8.7% 。
分 析 師 稱 ， 由 於 蓋 特 納 近 期 致 力 協 助 美 國 抵 禦 金 融 危 機 ， 市 場 憧 憬 他 出 任 財 長 後 ， 會 令 美 國 救 市 方 案 如 何 運 用 的 問 題 明 朗 化 ， 並 會 致 力 拯 救 花 旗 集 團 ， 故 他 獲 提 名 為 財 長 的 消 息 ， 將 利 好 美 股 後 市 。


標 普 500 市 盈 率 13 年 最 低有 分 析 師 說 ， 美 國 標 普 500 指 數 的 市 盈 率 （ PE ） 現 時 只 有 16.3 倍 ， 是 13 年 來 最 低 ， 且 遠 低 於 1996 年 底 （ 即 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 指 美 股 「 非 理 性 亢 奮 」 時 ） 的 20.7 倍 ， 反 映 美 股 目 前 估 值 偏 低 。
另 外 ， 本 港 主 要 藍 籌 股 在 美 國 的 預 託 證 （ ADR ） 表 現 參 差 ， 控 （ 005 ） 收 報 72.64 元 ， 較 本 港 收 市 價 跌 5.72% ， 但 中 石 化 （ 386 ） 收 報 4.62 元 ， 較 本 港 收 市 價 升 5.24% 。


美 國 金 融 股 五 大 排 名摩 根 大 通
上 周 股 價 ： 22.72 美 元 　 市 值 ： 847.99 億 美 元 　 今 年 來 跌 幅 ： 47.9%

富 國
上 周 股 價 ： 21.76 美 元 　 市 值 ： 825.52 億 美 元 　 今 年 來 跌 幅 ： 27.9%

美 國 銀 行
上 周 股 價 ： 11.47 美 元 　 市 值 ： 575.52 億 美 元 　 今 年 來 跌 幅 ： 72.2%

高 盛
上 周 股 價 ： 53.31 美 元 　 市 值 ： 253.39 億 美 元 　 今 年 來 跌 幅 ： 75.2%

花 旗 集 團
上 周 股 價 ： 3.77 美 元 　 市 值 ： 205.45 億 美 元 　 今 年 來 跌 幅 ： 87.2%

資 料 來 源 ： 彭 博 資 訊


繼 續 惡 化
華 府 再 接 管 三 銀 行美 國 政 府 雖 然 竭 力 阻 止 金 融 海 嘯 蔓 延 ， 但 上 周 五 再 有 3 家 美 國 金 融 機 構 ， 被 聯 邦 存 款 保 險 公 司 （ The Federal Deposit Insurance Corp 、 簡 稱 FDIC ） 接 管 ， 令 今 年 被 接 管 的 銀 行 數 目 增 至 22 間 。
由 於 房 地 產 市 場 急 瀉 ， 導 致 繼 續 有 銀 行 被 接 管 。 剛 被 接 管 的 3 家 銀 行 ， 兩 家 位 於 加 州 ， 其 中 Downey Savings and Loan Association 為 全 美 第 23 大 存 款 及 貸 款 機 構 ， 於 9 月 底 擁 有 128 億 美 元 約 （ 998 億 港 元 ） 資 產 及 97 億 美 元 存 款 ， 而 PFF Bank & Trust 屬 第 38 大 ， 擁 有 37 億 美 元 資 產 及 24 億 美 元 存 款 。
至 於 另 一 家 被 接 管 是 位 於 喬 治 亞 州 的 The Community Bank ， 持 有 6.81 億 美 元 資 產 及 6.114 億 美 元 存 款 。
FDIC 於 9 月 將 117 家 金 融 機 構 列 入 高 危 名 單 ， 為 03 年 中 以 來 最 多 。
印 尼 亦 有 銀 行 出 事
另 外 ， 印 尼 PT Bank Century 因 資 本 充 足 比 率 惡 化 ， 跌 至 2.3% ， 遠 低 於 央 行 要 求 的 8% ， 被 印 尼 存 款 保 險 機 構 接 管 。


部 份 港 股 在 美 ADR 表 現長 實 （ 001 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 66.27 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 67.05
變 幅 ： -1.16%

控 （ 005 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 72.64 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 77.05
變 幅 ： -5.72%

地 （ 012 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 23.48 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 24.20
變 幅 ： -2.98%

和 黃 （ 013 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 34.49 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 35.40
變 幅 ： -2.57%

新 地 （ 016 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 52.70 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 52.00
變 幅 ： +1.35%

中 石 化 （ 386 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 4.62 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 4.39
變 幅 ： +5.24%

中 石 油 （ 857 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 5.76 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 5.57
變 幅 ： +3.41%

中 移 動 （ 941 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 69.60 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 67.50
變 幅 ： +3.11%

中 國 人 壽 （ 2628 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 20.26 　 本 港 上 周 五 收 市 價 ( 港 元 ) ： 19.64
變 幅 ： +3.16%

花 旗 王 朝 沒 落 　 美 政 府 出 手 拯 救
http://www.forum4hk.com/thread-4622-1-1.html

伯 南 克 認 低 估 次 按 危 機
http://www.forum4hk.com/thread-4621-1-1.html

官 方 定 調 　 去 年 底 開 始 衰 退
美 經 濟 起 碼 衰 多 半 年
http://appledaily.atnext.com/tem ... 320&art_id=11923746

【 本 報 綜 合 報 道 】 次 按 危 機 對 美 國 經 濟 的 衝 擊 終 於 有 定 論 ， 美 國 國 家 經 濟 研 究 局 （ NBER ） 指 出 ， 當 地 經 濟 衰 退 已 歷 時 約 一 年 。 聯 儲 局 主 席 伯 南 克 警 告 ， 即 使 華 府 極 力 挽 救 信 貸 市 場 ， 但 經 濟 會 持 續 疲 弱 多 一 段 時 間 。 美 林 證 券 著 名 經 濟 師 羅 森 伯 格 認 為 ， 美 國 正 陷 於 二 次 大 戰 以 來 最 嚴 重 的 衰 退 ， 並 估 計 美 國 樓 價 要 再 跌 15% 至 20% ， 當 地 經 濟 才 見 底 。


對 於 美 國 經 濟 衰 退 何 時 才 結 束 ， 專 家 意 見 分 歧 。 樂 觀 者 認 為 明 年 中 便 可 復 蘇 ， 「 熊 市 死 硬 派 」 魯 賓 尼 （ Nouriel Roubini ） 則 預 期 ， 經 濟 衰 退 會 持 續 至 2009 年 底 或 2010 年 初 。


專 家 指 二 戰 後 最 嚴 重負 責 判 定 經 濟 周 期 的 NBER 上 周 五 發 表 報 告 指 ， 美 國 經 濟 去 年 12 月 到 達 頂 ， 同 時 開 始 進 入 衰 退 ， 意 味 由 01 年 11 月 起 、 長 達 73 個 月 的 擴 張 期 正 式 結 束 。 報 告 說 ， 衰 退 是 指 整 體 經 濟 活 動 大 幅 減 弱 ， 除 了 擴 散 至 多 個 經 濟 領 域 ， 還 可 持 續 數 月 甚 至 數 年 。
報 告 指 出 ， 美 國 國 內 生 產 總 值 （ GDP ） 於 去 年 末 季 微 跌 ， 今 年 上 半 年 回 升 ， 第 三 季 又 再 度 回 落 。 國 內 收 入 總 值 （ GDI ） 則 於 去 年 第 3 季 接 近 頂 ， 其 後 輾 轉 下 跌 ； 此 外 ， 就 業 人 數 亦 於 去 年 12 月 底 見 頂 ， 而 近 月 經 濟 增 長 及 零 售 銷 售 也 迅 速 下 滑 ， 故 相 信 美 國 經 濟 去 年 底 起 步 入 衰 退 。
一 般 專 家 判 斷 經 濟 衰 退 的 準 則 ， 是 GDP 連 續 兩 季 萎 縮 ， 但 NBER 的 定 義 則 較 模 糊 ， 認 為 當 大 多 數 經 濟 環 節 連 續 幾 個 月 下 滑 ， 就 意 味 經 濟 衰 退 ， 故 該 局 會 用 GDP 及 GDI 數 據 判 定 經 濟 周 期 ， 並 配 合 工 業 生 產 、 就 業 、 收 入 及 銷 售 等 經 濟 指 標 來 判 斷 。 不 過 ， NBER 過 往 曾 修 訂


伯 南 克 ： 減 息 未 必 最 有 效伯 南 克 表 示 ， 即 使 金 融 市 場 運 作 繼 續 改 善 ， 美 國 經 濟 仍 會 疲 弱 一 段 時 間 ， 至 於 今 次 金 融 海 嘯 會 持 續 多 久 ， 現 時 難 以 預 測 。 他 暗 示 ， 聯 儲 局 會 繼 續 採 取 積 極 措 施 ， 對 抗 金 融 危 機 ， 並 指 減 息 未 必 是 應 付 危 機 的 最 有 效 方 法 ， 意 味 當 局 會 以 非 傳 統 方 式 向 市 場 注 資 。
羅 森 伯 格 說 ， 根 據 領 先 指 標 推 算 ， 美 國 正 陷 於 二 次 大 戰 以 來 最 嚴 重 的 衰 退 ， 他 稱 ， 美 國 領 先 指 標 連 續 5 周 創 新 低 ， 截 至 上 月 21 日 止 的 1 周 ， 更 跌 至 負 29.2 ， 較 二 次 大 戰 後 的 舊 紀 錄 低 位 負 19.8 ， 還 要 差 很 多 。 他 估 計 ， 美 國 今 季 經 濟 將 顯 著 收 縮 4.5% ， 是 1982 年 以 來 最 嚴 重 ， 而 明 年 首 季 萎 縮 程 度 亦 會 相 若 。 他 稱 ， 當 地 待 售 房 屋 存 貨 須 由 目 前 的 11 個 月 ， 降 到 8 個 月 ， 而 樓 價 亦 要 再 跌 15% 至 20% ， 該 國 經 濟 才 見 底 。
歷 史 資 料 顯 示 ， 美 國 經 歷 二 戰 後 的 衰 退 ， 最 多 維 持 16 個 月 ， 若 今 次 衰 退 為 二 戰 以 來 最 嚴 重 ， 換 言 之 至 少 要 衰 多 半 年 ， 才 開 始 踏 上 復 蘇 之 路 ， 其 後 的 10 次 經 濟 衰 退 中 （ 不 計 今 次 ） ， 美 股 平 均 跌 16% ， 但 通 常 在 經 濟 復 蘇 前 約 2 至 8 個 月 ， 美 股 便 見 底 回 升 。


戰 後 衰 退 最 長 16 個 月經 濟 合 作 及 發 展 組 織 （ OECD ） 早 前 估 計 ， 美 國 經 濟 到 明 年 下 半 年 才 復 蘇 ， 意 味 經 濟 衰 退 會 持 續 約 一 年 半 。 分 析 師 稱 ， 即 使 美 國 經 濟 持 續 萎 縮 兩 年 ， 但 已 較 上 世 紀 30 年 代 的 大 蕭 條 好 得 多 ， 當 時 經 濟 持 續 萎 縮 43 個 月 ， 期 內 美 股 累 挫 約 九 成 。


美 國 過 去 衰 退 歷 時 與 股 市 表 現衰 退 起 因 ： 生 產 力 遠 超 社 會 所 需 　 經 歷 時 間 ： 1948 年 11 月 至 1949 年 10 月
為 期 ： 11 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 7.5%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1949 年 6 月 13 日

衰 退 起 因 ： 美 國 於 韓 戰 中 戰 敗 　 經 歷 時 間 ： 1953 年 7 月 至 1954 年 5 月
為 期 ： 10 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 5.0%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1953 年 9 月 14 日

衰 退 起 因 ： 工 業 生 產 連 跌 24 個 月 　 經 歷 時 間 ： 1957 年 8 月 至 1958 年 4 月
為 期 ： 8 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 14.0%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1957 年 10 月 22 日

衰 退 起 因 ： 美 元 首 次 出 現 貶 值 危 機 　 經 歷 時 間 ： 1960 年 4 月 至 1961 年 2 月
為 期 ： 10 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 10.0%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1960 年 10 月 25 日

衰 退 起 因 ： 貨 幣 政 策 過 度 緊 縮 　 經 歷 時 間 ： 1969 年 12 月 至 1970 年 11 月
為 期 ： 11 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 19.5%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1970 年 5 月 26 日

衰 退 起 因 ： 美 元 貶 值 及 石 油 危 機 　 經 歷 時 間 ： 1973 年 1 月 至 1975 年 3 月
為 期 ： 16 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 35.0%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1974 年 12 月 6 日

衰 退 起 因 ： 兩 伊 戰 爭 觸 發 能 源 危 機 　 經 歷 時 間 ： 1980 年 1 月 至 7 月
為 期 ： 6 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 12.6%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1980 年 4 月 21 日

衰 退 起 因 ： 對 抗 通 脹 而 加 息 至 20 厘 　 經 歷 時 間 ： 1981 年 7 月 至 1982 年 11 月
為 期 ： 16 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 18.7%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1982 年 8 月 12 日

衰 退 起 因 ： 波 斯 灣 戰 爭 　 經 歷 時 間 ： 1990 年 7 月 至 1991 年 3 月
為 期 ： 8 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 21.1%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 1990 年 10 月 11 日

衰 退 起 因 ： 科 網 泡 沫 爆 破 　 經 歷 時 間 ： 2001 年 3 月 至 11 月
為 期 ： 8 月 　 道 指 表 現 最 多 累 跌 ： 18.0%
道 指 表 現 見 底 日 期 ： 2001 年 9 月 21 日


專 家 看 美 國 衰 退《 MFR 首 席 美 國 經 濟 師 夏 皮 羅 》
「 這 次 衰 退 應 會 較 1930 年 代 的 大 蕭 條 嚴 重 ， 預 計 2010 年 才 走 出 谷 底 。 」


《 LPL Financial 首 席 市 場 策 略 師 克 萊 托 》
「 衰 退 程 度 較 1973 及 1981 年 嚴 重 ， 預 計 為 期 超 過 16 個 月 。 」


《 哈 佛 大 學 授 兼 NBER 委 員 弗 蘭 克 爾 》
「 衰 退 不 會 在 數 個 月 內 完 結 ， 倘 明 年 中 能 夠 走 出 衰 退 ， 已 算 非 常 幸 運 。 」


《 RDQ Economics 創 辦 人 Conrad DeQuadros 》
「 衰 退 期 至 少 會 延 續 至 明 年 夏 季 。 」


《 預 測 次 按 危 機 而 聲 名 大 噪 的 紐 約 大 學 經 濟 學 授 魯 賓 尼 》
「 美 國 將 遭 遇 40 年 以 來 最 嚴 重 的 經 濟 衰 退 ， 衰 退 期 至 少 持 續 18 至 24 個 月 。 」