三 成 對 基 金 料 倒 閉
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081018&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11735252

【 本 報 綜 合 報 道 】 由 於 金 融 海 嘯 引 發 投 資 損 失 和 龐 大 的 贖 回 潮 ， 全 球 對 基 金 上 月 資 產 值 劇 減 790 億 美 元 （ 約 6162 億 港 元 ） ， 是 歷 來 最 高 紀 錄 。 儘 管 對 基 金 經 營 陷 入 困 境 ， 但 美 國 政 府 暫 時 無 意 向 業 界 注 資 。 有 專 家 警 告 ， 對 基 金 業 在 年 底 前 會 萎 縮 三 成 ， 明 年 更 會 有 30% 對 基 金 倒 閉 。

總 資 產 值 劇 減 6162 億對 基 金 研 究 公 司 Eurekahedge 說 ， 全 球 對 基 金 上 月 投 資 損 失 445 億 美 元 ， 連 同 投 資 者 淨 贖 回 的 345 億 美 元 ， 令 資 產 值 減 少 790 億 美 元 ， 是 該 機 構 自 05 年 12 月 有 紀 錄 以 來 最 差 表 現 。 據 研 究 機 構 Hedge Fund Research 指 出 ， 全 球 對 基 金 今 年 來 平 均 損 失 17% ， 是 18 年 來 最 惡 劣 ， 正 正 反 映 出 對 基 金 目 前 處 境 的 惡 劣 程 度 。
另 一 邊 廂 ， 摩 根 士 丹 利 行 政 總 裁 麥 克 承 認 ， 該 公 司 與 其 他 同 業 過 去 利 用 過 高 槓 桿 比 率 進 行 投 資 ， 是 造 成 當 前 困 局 的 罪 魁 禍 首 ， 該 行 考 慮 縮 減 業 務 規 模 及 降 低 槓 桿 比 率 ， 相 信 業 界 亦 會 這 樣 做 ， 但 相 信 不 能 一 步 到 位 。
這 位 見 慣 風 浪 的 金 融 專 家 坦 言 ， 是 次 金 融 海 嘯 的 殺 傷 力 前 所 未 見 ， 隨 股 市 下 挫 和 投 資 者 紛 紛 贖 回 ， 對 基 金 行 業 今 年 底 前 可 能 萎 縮 30% ， 明 年 可 能 有 三 成 基 金 倒 閉 收 場 。


大 摩 為 高 槓 桿 投 資 認 錯儘 管 對 基 金 行 業 處 於 水 深 火 熱 ， 但 美 國 財 長 保 爾 森 表 示 ， 財 政 部 入 股 的 金 融 機 構 ， 主 要 是 銀 行 和 儲 蓄 機 構 ， 這 意 味 對 基 金 等 未 受 監 管 企 業 ， 初 期 不 會 獲 政 府 注 資 。

南 韓 響 起 海 嘯 警 號 亞 洲 最 高 危 　 股 挫 一 成

http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730543

【 本 報 綜 合 報 道 】 儘 管 英 美 信 貸 危 機 有 緩 和 象 ， 但 金 融 海 嘯 的 威 力 有 如 病 毒 般 四 處 蔓 延 ， 昨 進 一 步 「 登 陸 」 亞 洲 殺 入 南 韓 ， 導 火 線 是 國 際 評 級 機 構 標 準 普 爾 警 告 ， 可 能 調 降 南 韓 七 家 銀 行 的 信 貸 評 級 ， 觸 發 南 韓 股 齊 挫 ， 韓 股 單 日 跌 126 點 ， 創 歷 來 最 大 點 數 跌 幅 ， 韓 圜 亦 曾 跌 逾 12% ， 為 11 年 來 最 慘 烈 。


南 韓 外 債 比 率 一 直 高 踞 亞 洲 ， 如 今 經 濟 響 起 警 號 ， 令 人 擔 心 該 國 將 重 蹈 97 年 亞 洲 金 融 風 暴 的 覆 轍 。 南 韓 政 府 據 報 今 日 將 推 出 救 市 措 施 。


韓 股 跌 126 點 歷 來 最 慘受 全 球 經 濟 陷 入 衰 退 困 擾 ， 加 上 銀 行 信 貸 評 級 可 能 被 降 ， 南 韓 股 市 昨 急 跌 9.4% 或 126 點 ， 收 報 1213 點 ， 是 有 紀 錄 以 來 最 大 點 數 跌 幅 ， 以 百 分 點 計 算 亦 是 歷 來 第 三 大 。 其 中 ， 出 口 股 浦 項 鋼 鐵 和 現 代 汽 車 股 價 齊 齊 急 挫 15% ， 韓 國 國 民 銀 行 亦 跌 15% 。 當 地 一 名 期 貨 公 司 分 析 員 直 言 ， 「 黑 色 星 期 四 」 不 足 以 形 容 昨 日 股 慘 況 ， 「 血 染 星 期 四 」 會 更 貼 切 。
韓 圜 表 現 亦 慘 不 忍 睹 ， 昨 兌 每 美 元 一 度 大 瀉 12% ， 收 市 跌 幅 縮 窄 至 9.7% ， 報 1373 韓 圜 兌 1 美 元 ， 惟 仍 是 97 年 以 來 最 大 跌 幅 。 韓 圜 今 年 來 貶 值 32% ， 其 間 南 韓 政 府 多 次 動 用 外 儲 備 捍 衞 價 ， 令 外 儲 在 過 去 半 年 逐 月 下 滑 ， 現 已 縮 至 僅 2397 億 美 元 。 韓 圜 貶 值 ， 同 時 意 味 南 韓 銀 行 及 政 府 償 還 外 幣 債 務 的 成 本 增 加 。


料 政 府 今 出 招 救 市南 韓 金 融 服 務 委 員 會 主 席 全 光 宇 表 示 ， 各 部 門 應 做 好 本 份 ， 採 取 聯 合 措 施 穩 定 經 濟 ， 例 如 下 調 股 票 交 易 稅 ， 大 手 減 息 ， 及 向 銀 行 體 系 注 入 更 多 資 金 ， 預 計 南 韓 金 融 市 場 明 年 中 前 會 持 續 波 動 ， 銀 行 會 面 臨 外 幣 融 資 的 壓 力 。 據 悉 ， 南 韓 政 府 將 於 今 日 早 上 宣 佈 新 救 市 措 施 ， 當 中 包 括 向 銀 行 提 供 更 多 外 幣 融 資 。
一 名 南 韓 財 政 部 官 員 透 露 ， 政 府 明 年 計 劃 發 售 最 多 50 億 美 元 （ 約 390 億 港 元 ） 外 幣 債 券 以 捍 衞 韓 圜 ， 為 98 年 來 最 大 規 模 的 外 幣 發 債 ， 同 時 是 政 府 「 穩 定 率 基 金 」 的 其 中 一 個 項 目 ， 惟 尚 未 決 定 發 債 的 外 幣 種 類 。
南 韓 股 連 日 下 挫 ， 市 場 越 益 關 注 該 國 的 主 權 評 級 ， 惟 兩 大 評 級 機 構 標 普 及 穆 均 表 示 暫 無 計 劃 下 調 ， 並 維 持 其 主 權 評 級 為 「 穩 定 」 。 不 過 ， 標 普 表 明 ， 若 南 韓 銀 行 資 金 壓 力 持 續 ， 韓 圜 續 挫 ， 將 重 新 評 估 審 核 其 主 權 評 級 。


外 債 比 率 亞 洲 最 高Brown Brothers Harriman 資 深 外 策 略 師 Win Thin 研 究 報 告 指 ， 現 時 南 韓 短 期 外 債 相 當 於 外 儲 備 76% ， 比 率 為 亞 洲 區 內 最 高 ， 然 而 與 當 年 亞 洲 金 融 風 暴 的 150% 相 比 ， 問 題 仍 未 算 嚴 重 ， 故 相 信 南 韓 不 會 重 現 類 似 97 年 的 金 融 災 難 ， 惟 當 地 經 常 賬 赤 字 不 斷 擴 大 ， 加 上 外 資 陸 續 撤 離 ， 南 韓 是 區 內 最 高 危 國 家 。
鑑 於 南 韓 出 現 經 濟 危 機 ， 當 地 5 年 期 外 債 違 約 合 約 昨 升 40 點 子 ， 至 330 點 子 ； 當 地 91 日 期 商 業 票 據 孳 息 亦 升 至 八 年 高 位 。


誰 是 下 一 個 金 融 海 嘯 遇 難 者 ？1. 美 國
金 融 機 構 出 事 情 況 ： 雷 曼 兄 弟 申 請 破 產 保 護 ； AIG 獲 聯 儲 局 兩 度 注 資 打 救 ； 美 銀 吞 併 美 林 ； 美 聯 （ Wachovia ） 與 富 國 合 併

2. 比 利 時
金 融 機 構 出 事 情 況 ： 富 通 獲 荷 蘭 、 比 利 時 、 盧 森 堡 三 國 政 府 打 救 ， 其 後 法 巴 加 入 拯 救 富 通 行 列

3. 英 國
金 融 機 構 出 事 情 況 ： Bradford & Bingley 被 國 有 化 ； HBOS 與 萊 斯 合 併 ； 政 府 其 後 入 股 HBOS 、 蘇 格 蘭 皇 家 銀 行 及 萊 斯 銀 行

4. 德 國
金 融 機 構 出 事 情 況 ： 政 府 率 領 一 眾 金 融 機 構 聯 手 為 Hypo Real Estate 的 貸 款 進 行 擔 保

5. 冰 島
金 融 機 構 出 事 情 況 ： 三 大 銀 行 Kaupthing 、 Landsbanki 及 Glitnir 相 繼 被 國 有 化 ， 冰 島 更 瀕 臨 破 產 邊 緣

6. 日 本
金 融 機 構 出 事 情 況 ： 首 隻 上 市 房 地 產 投 資 信 託 基 金 （ REIT ） New City Residence 倒 閉 ； 大 和 生 命 保 險 公 司 申 請 破 產 保 護

7. 韓 國
金 融 機 構 出 事 情 況 ： 評 級 機 構 標 準 普 爾 將 國 民 銀 行 等 七 家 韓 國 銀 行 的 信 貸 評 級 列 入 負 面 觀 察 名 單

標 普 報 告
七 銀 行 評 級 恐 遭 降
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730544

前 景 仍 穩
主 權 評 級 暫 未 調 低
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730545

戰 火 蔓 延
俄 國 銀 行 爆 擠 提 潮
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730546

全 球 首 宗
瑞 士 政 府 買 毒 資 產
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730547

瑞 士 政 府 與 瑞 士 國 家 銀 行 聯 手 拯 救 瑞 士 第 一 大 投 資 銀 行 瑞 銀 （ UBS ） ， 透 過 注 資 協 助 UBS 把 總 值 600 億 美 元 （ 約 4680 億 港 元 ） 的 不 流 通 資 產 （ 有 毒 資 產 ） ， 售 予 一 個 新 成 立 由 瑞 士 國 家 銀 行 全 資 擁 有 的 基 金 ， 變 相 由 央 行 暫 時 買 入 該 批 有 毒 資 產 。 由 於 美 國 仍 未 開 始 向 金 融 機 構 買 有 毒 資 產 ， 故 瑞 士 成 為 全 球 首 個 國 家 採 取 這 個 行 動 。

瑞 銀 4680 億 售 產瑞 士 第 二 大 投 資 銀 行 瑞 信 （ Credit Suisse ） 則 選 擇 自 救 ， 私 人 配 售 集 資 約 100 億 瑞 士 法 朗 （ 約 685 億 港 元 ） ， 投 資 者 包 括 卡 塔 爾 主 權 基 金 卡 塔 爾 投 資 局 。

根 據 UBS 與 央 行 的 協 議 ， UBS 先 以 60 億 美 元 股 本 資 金 成 立 一 個 基 金 ， 瑞 士 國 家 銀 行 向 該 基 金 貸 款 540 億 美 元 ， 年 期 8 至 12 年 ， 並 全 資 擁 有 它 ， 基 金 再 向 UBS 買 入 總 值 600 億 美 元 的 不 流 通 資 產 。 UBS 變 相 可 以 把 這 批 不 流 通 資 產 從 資 產 負 債 表 中 剝 離 。

為 付 60 億 美 元 股 本 資 金 ， UBS 將 向 瑞 士 政 府 發 強 制 可 換 股 票 據 籌 60 億 瑞 士 法 朗 ， 全 部 行 使 後 ， 政 府 持 UBS 約 9.3% 股 權 。

瑞 士 財 政 部 官 員 透 露 ， 政 府 有 足 夠 儲 備 於 今 年 12 月 前 向 UBS 提 供 60 億 瑞 士 法 朗 ， 購 入 該 批 強 制 可 換 股 票 據 ， 不 會 影 響 08 與 09 年 度 預 算 ， 但 換 股 後 ， 政 府 最 終 會 沽 出 該 批 股 份 。 瑞 士 國 家 銀 行 行 長 羅 斯 指 出 ， 瑞 士 金 融 體 系 穩 健 ， 央 行 此 舉 是 避 免 國 家 金 融 系 統 轉 壞 。

瑞 信 則 選 擇 自 救 。 瑞 信 公 佈 第 三 季 因 撇 賬 24 億 瑞 士 法 朗 ， 錄 得 虧 損 13 億 瑞 士 法 朗 後 ， 宣 佈 透 過 私 人 配 售 未 註 銷 回 購 股 份 及 強 制 可 換 股 債 券 等 ， 集 資 約 100 億 瑞 士 法 朗 ， 投 資 者 包 括 卡 塔 爾 投 資 局 ， 今 年 初 有 報 道 指 卡 塔 爾 投 資 局 已 是 瑞 信 股 東 ， 今 次 估 計 是 加 碼 投 資 。

[ 本帖最後由 WongManTaks 於 2008-10-20 07:17 編輯 ]

全 球 股 市 骨 牌 式 下 跌
製 造 業 續 收 縮 　 美 股 早 段 挫 380 點
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730566

形 勢 嚴 峻
控 ： 危 機 未 到 盡 頭
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081017&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11730567

控 （ 005 ） 行 政 總 裁 紀 勤 昨 旋 風 式 抵 港 ， 與 超 過 1500 名 豐 銀 行 集 團 中 高 層 ， 在 九 龍 灣 國 際 展 貿 中 心 ， 舉 行 逾 兩 小 時 閉 門 演 說 ， 據 與 會 者 引 述 他 在 會 上 表 示 ， 環 球 金 融 危 機 的 形 勢 仍 然 嚴 峻 （ severe ） ， 「 尚 未 走 到 隧 道 盡 頭 」 ， 但 亞 洲 新 興 市 場 經 濟 增 長 潛 力 ， 始 終 較 歐 美 等 已 發 展 國 家 為 佳 ， 故 區 內 受 金 融 海 嘯 的 影 響 ， 應 不 及 歐 美 地 區 嚴 重 。
他 又 預 期 ， 中 國 仍 可 保 持 穩 定 經 濟 增 長 ， 今 年 本 地 生 產 總 值 （ GDP ） 可 望 維 持 約 8% 增 幅 。 是 次 乃 紀 勤 就 任 集 團 行 政 總 裁 後 ， 第 三 次 環 球 巡 迴 路 演 停 留 本 港 ， 過 去 兩 次 均 在 機 場 舉 行 閉 門 演 說 。
豐 銀 行 集 團 企 業 傳 訊 部 亞 太 主 管 賀 文 回 覆 本 報 時 ， 確 認 紀 勤 昨 在 港 進 行 巡 迴 路 演 ， 其 間 與 集 團 共 1550 位 中 高 層 員 工 會 晤 ， 並 就 豐 策 略 發 展 回 答 提 問 ， 但 內 容 則 拒 絕 置 評 。 他 補 充 指 ， 是 次 環 球 路 演 約 三 星 期 前 展 開 ， 紀 勤 昨 從 上 海 抵 港 ， 路 演 後 隨 即 飛 往 印 度 。


購 豐 融 資 犯 錯對 於 席 上 有 人 提 問 ， 控 02 年 底 斥 資 逾 1200 億 元 併 購 豐 融 資 （ 前 稱 Household International ） ， 卻 令 集 團 迄 今 作 出 遠 超 收 購 價 的 次 按 壞 賬 撥 備 ， 這 宗 被 喻 為 豐 史 上 最 大 宗 併 購 交 易 ， 是 否 敗 筆 之 作 ？ 據 悉 紀 勤 並 無 直 接 回 應 ， 只 表 示 「 犯 了 錯 誤 就 要 承 認 」 ， 但 強 調 控 是 市 場 上 最 早 察 覺 次 按 問 題 ， 並 就 此 發 出 預 警 的 金 融 機 構 ， 目 前 集 團 整 體 營 運 狀 況 十 分 良 好 ， 資 本 充 足 及 流 動 資 金 比 率 ， 均 優 於 不 少 同 儕 。

[ 本帖最後由 WongManTaks 於 2008-10-20 07:15 編輯 ]

Yes, they are


對 新 貴 基 金 年 升 7 倍 　 寸 盡 出 事 金 融 機 構 高 層
「 他 們 都 是 白 癡 」
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081019&sec_id=15335&subsec_id=2756&art_id=11737993

金 融 海 嘯 下 股 海 翻 波 ， 「 股 神 」 畢 菲 特 前 天 （ 周 五 ） 撰 文 表 示 會 身 撐 美 股 ， 但 被 視 為 股 壇 新 星 的 對 基 金 經 理 萊 赫 德 （ Andrew Lahde ） ， 在 基 金 成 立 一 年 內 取 得 770% 極 佳 回 報 時 ， 突 然 選 擇 急 流 勇 退 ， 決 定 退 休 「 享 受 人 生 」 ， 更 嘲 笑 AIG 、 雷 曼 兄 弟 、 貝 爾 斯 登 、 政 府 高 層 和 一 眾 交 易 員 都 是 「 白 癡 」 （ idiot ） ， 感 謝 他 們 的 愚 笨 ， 讓 他 賺 了 這 麼 多 錢 。


萊 赫 德 畢 業 於 密 歇 根 州 立 大 學 財 務 系 ， 之 後 在 加 州 大 學 洛 杉 磯 分 校 （ UCLA ） 攻 讀 MBA ， 1995 年 展 開 投 資 顧 問 生 涯 ， 主 要 從 事 電 訊 和 商 業 分 析 。 2006 年 ， 萊 赫 德 成 立 Lahde Capital Management ， 連 自 己 在 內 只 有 三 名 員 工 ， 管 理 基 金 約 1,000 萬 美 元 （ 7,800 萬 港 元 ） ， 但 去 年 通 過 沽 空 和 次 按 有 關 的 債 券 ， 令 基 金 資 產 暴 增 至 8,700 萬 美 元 （ 6.78 億 港 元 ） ， 成 為 全 美 回 報 最 高 之 一 的 基 金 公 司 。 《 福 布 斯 》 更 預 言 ， 這 位 藉 藉 無 名 的 小 子 ， 假 以 時 日 將 會 成 為 第 二 個 索 羅 斯 （ George Soros ） 。


指 銀 行 體 系 接 近 崩 潰他 前 天 在 告 別 投 資 者 信 件 中 ， 解 釋 急 流 勇 退 原 委 時 說 ， 「 銀 行 體 系 接 近 崩 潰 ， 風 險 越 來 越 高 」 。 事 實 上 不 少 對 基 金 資 產 都 存 放 在 銀 行 ， 銀 行 一 旦 出 事 ， 他 們 血 本 無 歸 。 雷 曼 倒 閉 也 令 萊 赫 德 管 理 基 金 損 失 2% ， 加 上 美 國 政 府 限 制 沽 空 ， 限 制 了 對 基 金 做 套 戥 的 工 具 ， 有 專 家 警 告 ， 明 年 會 有 30% 對 基 金 倒 閉 。
萊 赫 德 退 出 對 基 金 界 後 ， 坦 言 自 己 不 喜 歡 從 事 對 行 業 ， 入 行 只 是 為 了 錢 ， 「 我 已 有 足 夠 的 金 錢 。 或 者 有 人 會 認 為 我 還 可 賺 更 多 ， 但 我 已 很 滿 足 ， 讓 其 他 人 爭 取 9 位 、 10 位 甚 至 11 位 數 字 的 身 家 吧 ！ 」 萊 赫 德 不 懷 念 股 壇 生 活 ， 聲 言 拋 掉 Blackberry ， 專 心 調 理 身 體 。

賺 個 盤 滿 缽 滿 ， 萊 赫 德 不 忘 感 謝 帶 挈 他 發 達 的 「 白 癡 」 ， 包 括 AIG 、 貝 爾 斯 登 、 雷 曼 兄 弟 甚 至 政 府 各 級 高 層 及 股 市 交 易 員 。 萊 赫 德 稱 ， 這 些 人 全 都 由 父 母 供 讀 耶 魯 和 哈 佛 MBA ， 但 他 們 根 本 不 像 是 高 等 學 府 子 弟 ， 只 是 庸 才 ， 卻 在 政 經 界 身 居 要 職 ， 令 他 輕 而 易 舉 地 賺 錢 ， 真 的 「 天 佑 美 國 」 。 他 這 番 話 不 但 狂 踩 一 眾 失 敗 的 投 資 銀 行 CEO ， 還 暗 諷 在 耶 魯 和 哈 佛 畢 業 、 以 CEO 作 風 治 國 的 總 統 喬 治 布 殊 。


建 議 索 羅 斯 建 新 制 度他 指 這 場 金 融 海 嘯 ， 揭 示 現 今 政 府 體 制 崩 潰 ， 因 為 國 會 在 過 去 八 年 有 很 多 機 會 ， 通 過 制 止 過 度 借 貸 的 法 例 ， 加 強 規 管 金 融 機 構 ， 但 這 些 機 構 經 常 收 買 兩 黨 ， 令 相 關 法 例 無 法 通 過 ， 最 終 引 發 金 融 海 嘯 。 所 以 他 建 議 由 索 羅 斯 召 開 論 壇 ， 集 合 智 慧 超 卓 的 人 士 ， 創 建 全 新 的 政 治 制 度 。

索 羅 斯 多 次 譴 責 美 國 監 管 部 門 不 力 ， 給 予 巿 場 過 多 自 由 ， 毀 了 美 國 經 濟 。 索 羅 斯 較 早 前 建 議 ， 政 府 要 進 一 步 令 政 策 透 明 化 ， 並 重 新 審 查 整 個 金 融 體 系 。
路 透 社 / 英 國 《 衞 報 》

[ 本帖最後由 WongManTaks 於 2008-10-20 07:14 編輯 ]

沽 空 次 按 債 券 獲 利
萊 赫 德 亂 世 掘 金
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081019&sec_id=15335&subsec_id=2756&art_id=11737994

萊 赫 德 和 另 一 位 對 基 金 經 理 保 爾 遜 （ John Paulson ） ， 都 是 這 潮 全 球 熊 市 中 的 奇 葩 ， 利 用 套 戥 和 沽 空 手 法 ， 在 亂 世 中 賺 錢 。

保 爾 遜 基 金 勁 賺萊 赫 德 的 對 基 金 ， 主 要 是 沽 空 次 按 債 券 和 地 方 政 府 債 券 。 他 沽 空 ABX 和 CMBX 指 數 獲 利 ， 兩 類 指 數 根 據 資 產 抵 押 證 券 （ ABS ） 和 按 揭 抵 押 證 券 （ CMBS ） 的 信 貸 違 約 掉 期 （ CDS ） 走 勢 而 制 訂 ， 次 按 問 題 越 嚴 重 ， 指 數 便 越 低 。 他 又 狙 擊 加 州 、 佛 州 和 密 歇 根 州 債 券 的 信 貸 違 約 掉 期 ， 他 不 是 認 為 這 些 州 會 破 產 ， 但 保 險 額 會 增 加 ， 沽 空 有 利 可 圖 。
至 於 保 爾 遜 2005 年 沽 空 汽 車 企 業 債 券 損 手 後 ， 06 年 中 成 立 針 對 按 揭 市 場 的 對 基 金 ， 一 方 面 沽 空 ABX ， 一 方 面 買 入 當 時 格 價 低 殘 的 信 貸 違 約 掉 期 合 約 。 次 按 危 機 爆 發 後 ， 各 大 銀 行 爭 相 高 價 買 入 保 爾 遜 旗 下 的 信 貸 違 約 掉 期 ， 加 上 ABX 暴 跌 ， 令 他 的 基 金 去 年 回 報 高 達 590% 。
英 國 《 金 融 時 報 》 / 《 華 爾 街 日 報 》

徹 查 雷 曼 有 否 誤 導 公 眾
大 陪 審 團 傳 召 12 高 層
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081019&sec_id=15335&subsec_id=2756&art_id=11737995

美 國 調 查 雷 曼 兄 弟 倒 閉 的 三 個 大 陪 審 團 ， 據 報 已 對 12 位 前 任 及 現 任 雷 曼 高 層 發 出 傳 票 ， 調 查 他 們 明 知 公 司 財 務 有 問 題 ， 仍 誤 導 投 資 者 。

迫 評 級 機 構 做 手 腳據 消 息 人 士 透 露 ， 聯 邦 調 查 局 （ FBI ） 的 刑 事 調 查 方 向 ， 集 中 在 雷 曼 行 政 人 員 是 否 蓄 意 誤 導 市 場 人 士 ， 明 知 公 司 財 務 欠 穩 ， 仍 不 斷 聲 稱 公 司 財 政 狀 況 穩 健 。 除 雷 曼 外 ， FBI 還 調 查 房 利 美 、 房 貸 美 和 美 國 國 際 集 團 （ AIG ） 不 約 而 同 向 評 級 機 構 施 壓 ， 要 求 評 級 機 構 將 四 家 公 司 所 發 行 的 有 問 題 債 券 提 升 評 級 ， 條 件 是 給 予 對 方 更 高 費 用 或 更 多 生 意 。

雷 曼 的 代 表 律 師 米 勒 （ Harvey Miller ） 證 實 ， 雷 曼 至 少 有 12 名 職 員 被 大 陪 審 團 傳 召 ， 但 拒 絕 透 露 是 誰 人 。 不 過 ， 消 息 人 士 透 露 ， 被 傳 召 的 包 括 前 行 政 總 裁 富 爾 德 （ Dick Fuld ） 、 前 營 運 總 監 格 雷 戈 里 （ Joe Gregory ） 和 前 財 務 總 監 卡 倫 （ Erin Callan ） 。
另 外 ， 紐 約 檢 察 官 指 ， 前 對 基 金 經 理 喬 菲 （ Ralph Cioffi ） 和 坦 寧 （ Matthew Tannin ） 在 貝 爾 斯 登 倒 閉 案 中 ， 試 圖 「 影 響 」 證 人 ， 是 非 常 嚴 重 問 題 ， 但 沒 透 露 細 節 。
英 國 《 泰 晤 士 報 》 / 彭 博 社

[ 本帖最後由 WongManTaks 於 2008-10-20 07:10 編輯 ]

摩 通 唱 好 籲 吸 16 美 股
包 括 3M 、 惠 普 麥 、 當 勞 等 　 料 跑 贏 大 市
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081019&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=11738045

【 本 報 綜 合 報 道 】 美 國 經 濟 數 據 欠 佳 ， 拖 累 美 股 道 指 上 周 五 跌 127 點 ， 但 受 惠 於 拆 息 下 降 ， 道 指 全 周 漲 4.8% ， 是 五 年 半 以 來 最 勁 。 繼 美 國 股 神 畢 菲 特 唱 好 美 股 後 ， 美 資 大 行 摩 根 大 通 亦 稱 ， 儘 管 經 濟 前 景 不 妙 ， 甚 至 可 能 出 現 全 球 衰 退 ， 但 部 份 美 股 可 望 跑 贏 大 市 ， 建 議 吸 納 16 隻 美 股 。


摩 通 首 席 美 股 策 略 師 Thomas J. Lee 表 示 ， 面 對 信 貸 危 機 ， 未 來 兩 年 環 球 經 濟 可 能 步 入 衰 退 ， 不 過 ， 越 來 越 多 客 戶 希 望 買 入 一 些 可 抵 禦 經 濟 衰 退 、 並 跑 贏 大 市 的 股 份 ， 作 為 未 來 兩 年 的 核 心 持 股 ， 故 該 行 推 介 16 隻 美 股 。


道 指 全 周 漲 4.8% 五 年 半 最 勁上 述 16 隻 股 份 包 括 道 指 成 份 股 3M 、 惠 普 、 麥 當 勞 和 Merck 等 ， 它 們 均 符 合 三 大 條 件 ： 低 負 債 、 盈 利 能 力 高 ， 以 及 願 意 透 過 派 息 和 回 購 股 份 等 方 式 回 饋 股 東 。 摩 通 說 ， 縱 使 經 濟 放 緩 ， 這 些 股 份 仍 可 望 表 現 理 想 。 事 實 上 ， 該 16 隻 股 份 上 周 五 平 均 升 1.2% ， 跑 贏 美 股 三 大 指 數 。
美 股 上 周 五 顯 著 波 動 ， 美 國 新 屋 動 工 和 消 費 信 心 數 據 差 ， 拖 累 道 指 早 段 曾 大 瀉 261 點 ， 但 畢 菲 特 呼 籲 買 美 股 ， 刺 激 道 指 中 段 倒 升 301 點 ， 惟 市 場 仍 擔 心 經 濟 前 景 ， 令 道 指 回 軟 ， 收 市 跌 127 點 ， 報 8852 點 ； 納 指 亦 跌 6 點 ， 收 報 1711 點 。 工 業 和 金 融 股 遭 拋 售 ， 聯 儲 局 表 示 ， 陷 入 財 困 的 美 國 國 際 集 團 （ AIG ） 已 動 用 多 達 三 分 二 備 用 信 貸 ， 後 者 股 價 暴 挫 14% 。
不 過 ， 道 指 全 周 漲 4.75% ， 是 03 年 以 來 最 大 單 周 升 幅 ， 納 指 上 周 亦 升 3.8% 。 展 望 本 周 市 況 ， 分 析 師 稱 ， 儘 管 信 貸 緊 絀 情 況 已 改 善 ， 但 市 場 將 注 視 本 周 大 量 出 爐 的 公 司 業 績 ， 以 推 測 經 濟 放 緩 對 盈 利 的 影 響 ； 雖 然 近 期 公 佈 的 業 績 並 非 太 突 出 ， 但 亦 不 及 預 期 般 差 ， 相 信 本 周 出 爐 的 業 績 亦 會 如 此 。
儘 管 上 周 五 道 指 跌 市 收 場 ， 但 本 港 部 份 藍 籌 股 在 美 國 的 預 託 證 券 （ ADR ） 表 現 理 想 ， 中 石 油 （ 857 ） 收 報 6.19 元 ， 較 本 港 上 周 五 收 市 價 升 4.6% 。 地 （ 012 ） 收 27.14 元 ， 較 本 港 收 市 價 升 4.4% 。 中 移 動 （ 941 ） 及 控 （ 005 ） 也 分 別 較 本 港 收 市 價 升 4 及 2% 。
隨 全 球 經 濟 可 能 步 入 衰 退 ， 美 國 總 統 喬 治 布 殊 昨 與 歐 盟 委 員 會 主 席 巴 羅 佐 、 法 國 總 統 薩 爾 科 齊 等 歐 洲 領 袖 會 面 ， 商 討 如 何 整 頓 全 球 金 融 監 管 制 度 ， 但 白 宮 表 示 ， 不 應 對 這 次 會 談 期 望 過 高 。 芝 加 哥 聯 儲 銀 行 行 長 埃 文 斯 說 ， 美 國 失 業 率 近 期 急 升 ， 反 映 當 地 經 濟 或 會 陷 入 衰 退 。


美 按 保 二 哥 長 債 被 降 級國 際 評 級 機 構 惠 譽 表 示 ， 由 於 按 揭 保 險 業 持 續 轉 壞 ， 該 公 司 已 調 低 全 美 第 二 大 按 保 商 PMI 集 團 的 長 期 債 務 評 級 至 「 垃 圾 」 級 別 ， 其 長 期 發 行 者 評 級 由 BBB+ 降 到 BB ， 財 務 實 力 評 級 亦 從 A+ 降 至 BBB+ ， 至 於 其 同 業 MGIC Investment 和 Genworth Financial 評 級 亦 遭 下 調 。
另 外 ， 瑞 士 最 大 銀 行 瑞 銀 的 「 對 手 信 貸 評 級 」 亦 遭 標 準 普 爾 列 入 負 面 觀 察 名 單 ， 意 味 將 來 可 能 被 降 級 。
另 外 ， 法 國 互 助 銀 行 Caisse d'Epargne 上 周 五 公 佈 ， 在 衍 生 工 具 交 易 中 損 失 6 億 歐 元 （ 約 62 億 港 元 ） 。


部 份 港 股 在 美 ADR 表 現中 石 油 （ 857 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 6.19 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 5.92 港 元 　 升 幅 ： 4.6%

地 （ 012 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 27.14 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 26.00 港 元 　 升 幅 ： 4.4%

中 移 動 （ 941 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 68.73 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 66.10 港 元 　 升 幅 ： 4.0%

中 石 化 （ 386 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 5.38 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 5.21 港 元 　 升 幅 ： 3.3%

國 壽 （ 2628 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 23.20 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 22.55 港 元 　 升 幅 ： 2.9%

新 地 （ 016 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 64.68 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 62.95 港 元 　 升 幅 ： 2.8%

控 （ 005 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 107.30 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 105.20 港 元 　 升 幅 ： 2.0%

長 實 （ 001 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 72.51 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 71.50 港 元 　 升 幅 ： 1.4%

和 黃 （ 013 ）
ADR 上 周 五 收 市 價 ： 43.82 港 元
香 港 上 周 五 收 市 價 ： 43.60 港 元 　 升 幅 ： 0.5%

紓 緩 銀 根
南 韓 救 市 擬 注 資 2340 億
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漸 見 曙 光 債 王 估 拆 息 再 跌 四 成

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投 資 名 言 ： 金 融 海 嘯 亞 洲 難 獨 善 其 身
http://appledaily.atnext.com/template/apple/art_main.cfm?iss_id=20081019&sec_id=15307&subsec_id=15326&art_id=11738193&cat_id=5897706

在 過 去 一 個 月 ， 由 雷 曼 申 請 破 產 保 護 所 引 發 的 金 融 海 嘯 ， 席 捲 全 球 金 融 巿 場 。 在 這 一 個 月 內 ， 各 地 央 行 先 後 推 出 了 不 同 措 施 ， 短 期 資 金 的 緊 張 狀 況 略 見 紓 緩 。 可 是 ， 花 旗 分 析 員 認 為 ， 持 續 緊 縮 的 金 融 市 場 狀 況 已 對 經 濟 構 成 實 質 損 害 ， 明 年 美 國 經 濟 有 機 會 出 現 負 增 長 ， 即 使 增 長 勢 頭 強 勁 的 亞 洲 經 濟 體 系 也 不 能 獨 善 其 身 ， 區 內 經 濟 增 長 的 速 度 很 大 機 會 放 緩 。


由 各 國 聯 合 向 巿 場 注 資 和 聯 合 減 息 ， 發 展 至 歐 美 政 府 直 接 注 資 金 融 機 構 ， 以 及 陸 續 有 政 府 提 出 擔 保 銀 行 存 款 ， 經 過 多 番 努 力 ， 短 期 拆 息 和 金 融 企 業 的 信 貸 違 約 掉 期 合 約 的 利 息 ， 已 逐 步 回 落 。
花 旗 分 析 員 對 各 國 的 救 市 措 施 持 正 面 看 法 ， 相 信 最 終 將 能 改 善 環 球 的 金 融 狀 況 。 要 完 全 解 凍 已 冰 封 的 短 期 借 貸 巿 場 ， 則 仍 需 要 一 段 時 間 ， 才 可 回 復 正 常 運 作 ， 但 對 私 人 消 費 和 商 業 等 經 濟 環 節 的 負 面 影 響 卻 已 逐 步 浮 現 。


借 貸 巿 場 短 期 難 解 凍一 直 以 來 ， 私 人 消 費 是 經 濟 的 重 要 支 柱 。 9 月 份 美 國 的 零 售 銷 售 下 跌 1.2% ， 是 自 1992 年 有 紀 錄 以 來 首 次 出 現 連 續 第 3 個 月 下 跌 的 情 況 。
汽 車 銷 售 下 跌 之 餘 ， 整 體 核 心 零 售 銷 售 在 過 去 兩 個 月 也 回 落 了 1.1% ， 是 自 2001 年 經 濟 衰 退 期 以 來 ， 最 急 速 的 跌 幅 。 財 富 效 應 消 退 和 失 業 率 上 升 ， 繼 而 打 擊 消 費 是 不 爭 但 無 奈 的 事 實 。 花 旗 分 析 員 把 今 年 美 國 經 濟 預 測 ， 由 1.8% 調 低 至 1.3% ， 明 年 美 國 經 濟 增 長 更 由 1.6% ， 大 幅 向 下 調 低 至 0.8% 的 負 增 長 。


私 人 消 費 大 幅 倒 退全 球 貿 易 及 資 金 漸 趨 一 體 化 ， 環 球 經 濟 放 緩 也 打 擊 到 以 出 口 為 主 導 的 亞 洲 經 濟 體 系 。 面 對 信 貸 浪 潮 不 斷 蔓 延 及 深 化 ， 未 來 環 球 經 濟 仍 然 存 有 不 明 朗 因 素 ， 亞 洲 區 亦 難 以 獨 善 其 身 ， 花 旗 分 析 員 下 調 明 年 亞 洲 區 經 濟 增 長 預 測 ， 由 原 本 的 7.2% 調 低 至 6.3% 。
我 們 認 為 ， 亞 洲 經 濟 增 長 會 出 現 放 緩 ， 但 並 不 是 崩 潰 ， 相 對 98 年 亞 洲 金 融 風 暴 時 的 2.1% 及 01 年 科 網 股 泡 沫 爆 破 後 的 4.8% 經 濟 增 長 而 言 ， 預 期 亞 洲 區 仍 可 以 維 持 較 穩 健 的 增 長 步 伐 。
當 然 ， 亞 洲 各 國 的 經 濟 結 構 有 異 ， 在 這 次 風 暴 中 所 受 的 影 響 亦 有 深 淺 不 同 之 分 。 較 依 賴 海 外 融 資 或 外 資 流 入 的 經 濟 體 系 ， 包 括 南 韓 、 越 南 和 印 尼 ， 受 外 圍 的 因 素 影 響 相 對 較 大 。


中 國 經 濟 增 長 仍 強 勁亞 洲 最 大 的 兩 個 巿 場 ， 中 國 和 印 度 而 言 ， 由 於 他 們 擁 有 龐 大 的 內 需 巿 場 和 較 靈 活 的 政 策 彈 性 ， 而 且 外 資 在 該 巿 場 的 影 響 力 相 對 較 小 ， 因 此 所 受 的 影 響 也 相 對 輕 微 。 花 旗 分 析 員 預 期 ， 未 來 數 月 中 國 政 府 有 機 會 進 一 步 減 息 和 推 出 更 多 刺 激 內 部 消 費 的 政 策 。 雖 然 中 國 經 濟 增 長 的 步 伐 可 能 會 較 預 期 慢 ， 但 相 信 仍 然 是 區 內 經 濟 增 長 最 強 勁 的 巿 場 ， 預 期 明 年 中 國 經 濟 ， 仍 可 望 錄 得 8.8% 增 長 。
本 港 屬 外 向 型 的 經 濟 體 系 ， 出 口 和 金 融 業 均 受 外 圍 拖 累 ， 影 響 到 本 地 消 費 。
然 而 ， 如 果 中 國 推 行 減 息 和 刺 激 經 濟 的 政 策 ， 可 望 紓 緩 部 份 負 面 影 響 。 花 旗 分 析 員 預 期 ， 今 明 兩 年 本 港 經 濟 仍 會 錄 得 3.6% 和 2.8% 的 經 濟 增 長 。 可 是 ， 最 終 能 否 避 過 經 濟 衰 退 ， 則 要 視 乎 外 圍 的 金 融 巿 場 改 善 的 狀 況 和 進 度 。
citibank


亞 洲 今 明 兩 年 經 濟 增 長 預 測亞 太 區
較 早 前 預 測 2008 年 ： 7.5% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 7.2%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 7.5% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 6.3%

中 國
較 早 前 預 測 2008 年 ： 9.8% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 9.4%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 9.8% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 8.8%

香 港
較 早 前 預 測 2008 年 ： 4.2% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 3.8%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 3.6% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 2.8%

印 度
較 早 前 預 測 2008 年 ： 7.5% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 7.4%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 7.2% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 6.6%

新 加 坡
較 早 前 預 測 2008 年 ： 2.8% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 2.5%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 2.2% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： -1.2%

南 韓
較 早 前 預 測 2008 年 ： 4.4% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 3.4%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 4.2% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 2.2%

台 灣
較 早 前 預 測 2008 年 ： 4.2% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 4.6%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 4.0% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 3.4%

泰 國
較 早 前 預 測 2008 年 ： 4.8% 　 較 早 前 預 測 2009 年 ： 4.2%
修 訂 後 預 測 2008 年 ： 4.0% 　 修 訂 後 預 測 2009 年 ： 1.0%

[ 本帖最後由 WongManTaks 於 2008-10-20 07:09 編輯 ]