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[財經新聞] 阿里巴巴 alibaba

報 道 : 阿 里 或 已 成 為 全 球 最 大 移 動 電 商 公 司
http://rthk.hk/rthk/news/expressnews/news.htm?expressnews&20140616&55&1014130

新 浪 網 引 述 阿 里 巴 巴 更 新 後 招 股 書 內 移 動 業 務 資 料 , 集 團 2014 財 政 年 度 移 動 商 品 成 交 總 額 (Mobile GMV) 達 到 3190 億 元 人 民 幣 , 按 年 增 長 近 4 倍 。 2014 年 首 季 移 動 終 端 每 月 活 躍 用 戶 增 加 至 1.63 億 , 升 幅 近 20% 。

資 料 顯 示 , 今 年 首 季 阿 里 巴 巴 移 動 交 易 額 佔 總 交 易 額 比 例 上 升 至 27.4% , 總 交 易 額 1180 億 元 。 首 季 無 線 收 入 按 年 增 長 近 7 倍 , 達 到 11.62 億 元 , 收 入 比 例 達 12% 。

報 道 認 為 , 無 論 以 總 交 易 額 還 是 用 戶 總 數 計 算 , 阿 里 已 經 成 為 全 球 最 大 移 動 電 商 公 司 。

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貸評山下:內地P2P放貸 阿爺緊盯
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140617/18762761

個人對個人網絡信貸(peer-to-peer lending,P2P)平台,近年無論在海外,如英美及歐洲,以至在中國(在內地又稱「人人貸」)都火速發展,據估計,全球市場差不多達30億美元,主要的市場仍然是美國,在過去幾年每年都是以倍數增長;而比較知名的包括英國的Zopa,美國的Prosper和Lending Club,歐洲的isePankur,而中國的就有陸金所、拍拍貸、阿里小貸等。  

生意被搶 銀行業反擊

由於這些P2P挾着成本低效率高的優勢,搶去不少傳統銀行生意,兼且這些P2P近乎是冇王管(相對而言,比方說,美國要求這些企業要向美證監登記),引來監管日嚴的銀行業對他們提出攻擊,美國其中一間跨國銀行,就曾命令員工不能幫襯這些競爭對手,而日前內地就有報道指,中銀監已召集P2P業界開會,討論如何保護投資者資金安全,並將公佈P2P監管辦法,看來P2P被納入適度監管時代可能會慢慢來臨。

P2P在過去數年的發展如雨後春筍,經營模式多樣化,技術上,這些民間借貸網上版,在收集個人投資款項後,依靠電腦搜索借貸人在網絡世界的蛛絲馬迹,從而作出信貸判斷,省去人手處理盡職審查的手續與時間;而且,美國已有一個比較完善的消費信貸風險評估,就是FICO Score,雖然並非完美(金融海嘯前,就出現不少有關美國消費者為了拿到房貸,於是提高自己FICO Score的把戲),但起碼能較容易印證貸款人的償還能力,這些是美國P2P發展較快的一些優勢。息率方面,P2P平台投資者的平均回報率高,借貸人付出的息率相較銀行低,憑藉此競爭優勢,不獨歐美國家多人使用,在借錢困難、利率又未完全自由化的中國更具發展空間,同樣地獲尋找高回報理財產品的投資者垂青。  

爆炸增長後 掀財困潮

經過幾年間的發展,P2P被走數的風險逐步下降,例如剛開始營運時,美國Prosper的違約率超過20%,經過幾年針對審批系統的改良,違約率大幅降至約3%。但當他們大到一定規模時,倒閉風險、對手風險便成為新的隱憂,這都是P2P行業今後繼續發展必須面對的考驗。這的確是個隱憂,尤其對內地的P2P行業更富挑戰性。

內地的P2P企業業務,主要集中在廣東和浙江兩省,過去半年,便有幾十家陷入財困甚至倒閉。經過幾年的爆炸式增長,看來內地P2P行業,也要步入重整階段。
另外,萬事都有一個發展的過程,而P2P亦由幾年前的小而多,逐漸地向大而集中的方向發展,當P2P步入大而集中的時候,主要投資者不再是個人,以佔據美國P2P市場98%的Prosper及Lending Club為例,他們六成的資金就來自對沖基金、財富管理產品等機構投資者,等於大家夾錢去做一個P2P放貸,已偏離當初P2P建立的原意(不再是peer-to-peer,慢慢變成institutions-to-customers),牽涉的層面自然增加。

當大部份的影子銀行都備受監管之際,P2P作為影子銀行的新成員,前景又會是怎樣呢?

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美國會質疑阿里上市
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20140621/00202_001.html

阿里巴巴集團申請在美國上市之際,負責監察中美關係對美國經濟及安全影響的「美中經濟及安全審查委員會(安審委)」突發炮,勁踩VIE(Variable Interest Entity;可變利益實體)架構複雜及非常高風險,矛頭直指阿里為首的中資概念股。分析指VIE架構目前無可取締,只要阿里做足風險披露,將可如常在美國上市,最多只會影響認購反應。

憂內地法院不認可合約
具有美國國會作為後盾的安審委在報告稱,VIE結構創造的控股公司,使用一套複雜法律合約將外國投資者與中國公司連結,這種法律合約只能在中國境內方有效執行,但中國法院「很可能」不認可這種合約的合法性,隨着中國互聯網巨頭阿里、百度和微博,紛變成「中國亞馬遜」、「中國谷歌」和「中國Twitter」的同義詞,毫無戒心地買入危險VIE結構的美國投資者,面對的風險也可能增加。

其實美國對VIE結構問題已討論多年。美國證交會(SEC)去年曾多次要求百度就VIE作解釋。阿里今年五月提交的招股書,亦有長達38頁的詳細風險披露,當中有關VIE的「絕對」理由,是根據中國法律,外國投資者不能直接投資中國國內公司,故只能通過一家離岸公司到海外上市,又承認這種做法可能會被政府認為不符合許可證、執照或其他監管的規定,也可能帶來董事會成員間的利益衝突。

安審委報告認為美國應敦促中國採取措施降低VIE風險,包括取消中國互聯網業務限制,讓金融市場自由化、澄清VIE結構的法律地位等。

阿里拒回應 百度有披露
在美國上市的中資概念科網股中,VIE所佔收入佔整體收入比例有很大差異,通常電商業務因收入龐大,VIE所佔收入比例較低。按阿里向美國證交會提交文件顯示,截至三月底止財年,阿里VIE所佔的收入,實際僅61.7億元人民幣,只佔總收入的11.8%。

阿里對報告不予置評。百度的回應則是上市時已對投資者,就公司架構作詳細披露。騰訊(00700)主席馬化騰去年在非公開場合提到,VIE對海外上市的中國企業如計時炸彈,但在現況下是無可避免。

分析:恐有礙基金認購
香港投資者學會主席譚紹興指,SEC是以百分之百披露為本,只要在招股書中做足風險披露,便會容許公司上市,基金及投資者了解風險因素後仍作投資,及公司上市後被發現隱瞞甚至造假,屆時美國的小股東會進行集體訴訟,責任在投資基金及相關公司本身。他料阿里可如期在美招股上市,但有關指控或加深基金對阿里的隱憂而減少投資,或削弱阿里招股吸引力,甚至影響集資額。他呼籲有意越洋投資阿里的本港投資者注意風險,因阿里上市前已問題多,可能重蹈facebook(fb)一二年上市暴跌的覆轍。



[ 本帖最後由 fong 於 2014-6-21 00:41 編輯 ]

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美國國會:買阿里風險高
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140621/18769252

阿里巴巴又有新「劇情」!美國國會委員會近日一份報告指,美國投資者在投資類似阿里這樣使用VIE(可變利益實體)結構的中國互聯網公司時,將面臨「重大風險」。

傳港府洽阿里第二上市

外電引述美國國會委員會報告指,VIE結構形成控股公司,再利用複雜的法律合同將海外的投資者與中國的公司聯系在一起,認為內地法院很大機會不認可合同,又指隨着阿里、百度、微博成為「中國亞馬遜」、「中國谷歌」、「中國Twitter」,毫不知情的美國投資者將因買入VIE結構企業股票,導致其承受的風險大增。
另有報道指,港府及港交所(388)近期曾就邀請阿里回港第二上市作討論,港交所更與阿里在初步了解過程,惟報道未有清楚指明,是否已開始作正式討論。港交所發言人指不會對媒體揣測作評論,阿里發言人亦不評論有關報道。有市場人士指,金發局建議的「專業板」涉及新上市法規,冇可能一年半載推出市場,質疑屆時「專業板」是否仍有存在需要。

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阿里騰訊被批不宜辦銀行
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140623/18771953

騰訊(700)及阿里巴巴的民營銀行大計遭「撥冷水」,中國社科院金融研究中心研究員張俊喜昨日出席論壇時點名批評阿里巴巴及騰訊「很不適合」經營民營銀行,或會步上南韓過度開放金融,而令經濟陷入困局的後塵。  

社科院大潑冷水

張俊喜提到,「我們看這五家的背景,阿里巴巴、騰訊我個人覺得很不合適」,稱民營銀行不應被某一集團或行業利用,從而大規模舉債,或會引發腐敗問題,令金融系統崩潰。如其財政狀況受挫,很有可能會影響銀行業務的穩定,又引述南韓民營銀行開放作例子。

他認為,銀行與大企業牽連過度,且過度槓桿化,在經營上出現財務危機可能性非常大,強調銀企之間不能牽連過度。

他又稱,金融開放不等於投機過剩,大量銀行的湧現,或會破壞金融體制;另指民營銀行的門檻不能過低,否則可能像台灣一樣,民營銀行太多、競爭激烈令經營困難。

中銀監早前宣佈首批參與民營銀行試點籌備工作企業名單,當中包括阿里巴巴、騰訊、復星集團等。由騰訊、百業源牽頭申報的民營銀行正式定名為「前海銀行」,但具體規模暫未確定,騰訊將為大股東。

除了民營銀行大計,兩間企業早前發展互聯網金融,也遭人行突然「煞停」,擬限制網上轉賬單筆交易不超過1,000元人民幣,年累計則不能超過1萬元,又不點名指阿里及騰訊旗下的餘額寶及財付通等網上金融業務,屬於非法集資

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港交所:未有與阿里巴巴商討第二上市
http://news.sina.com.hk/news/20140623/-19-3293870/1.html

金融發展局早前發表報告,建議香港倣效倫敦,分設不同市場類別以容許\不同股權制度的公司,都能在港上市集資。港交所主席周松崗表示,本港講究規矩及法治,來港上市的公司須根據現行規則,去考慮是否可以上市。但本港作為國際金融中心,亦要留意市場變化及要求,市場亦要向前看,港交所對將來發展持開放態度。

周松崗期望,同股同權相關諮詢推出後,各界可就此提出意見,又指交易所已就諮詢作出不少準備,希望不久將來可推出諮詢。

他又提到,阿里巴巴仍未在美國上市,現時談論第二上市仍言之尚早,而港交所亦未與對方商討第二上市問題。

香港董事學會主席黃天祐表示,贊成金融發展局提議就同股不同權作諮詢,可收窄市場分歧,不過他指出,其實市場早已清晰表達意見,只是為諮詢而諮詢。至於阿里巴巴選擇到美國上市,黃天祐指,美國亦不斷有提醒同股不同權的風險。

據《主場新聞》報道,美國國會下設的美中經濟與安全審議委員會(U.S.-China Economic and Security Review Commission)上周發表警示性報告,針對阿里巴巴等中資企業的「可變動利益實體」(variable-interest entity,VIE),警告或會為美國投資者,帶來重大風險。

VIE架構是指企業拆成兩個實體的方法,解決海外投資者不能投資中國特定產業,如互聯網、電訊行業問題。分拆出來的一家實體公司設在中國,負責控制中國實體業務所需的許\可證和實體資產,如互聯網牌照,另一個實體則設在國外,股權可供外國投資者買賣。典型的VIE 架構下,中國實體公司需依約向外國實體公司支付費用及專營權費,以確保在中國經營的獲利,流向國外實體公司的持股股東,但一旦中國實體公司毀約,在海外上市公司的股東,變相只是持有一堆沒有實體資產的空殼公司,也未必能夠透過中國法院興訴追討。

報告提到,正正因為阿里巴巴的VIE架構,2010年,馬雲在阿里巴巴股東雅虎反對下,仍可私自將「支付寶」由阿里巴巴集團分拆出來,注資入自己私人公司,雅虎也無從追究。報告警告,中資公司的法律結構很容易被中國投資者惡意利用,或會導致美國投資者遭受損失。在美國上市的業者包括百度、京東等,也是利用VIE架構赴美上市,在香港上市科網股如騰訊(00700-HK)、金山軟件(03888-HK),也是利用同樣方式上市。

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阿里先美後港 算盤勢難打響
http://news.sina.com.hk/news/20140623/-19-3291449/1.html

阿里巴巴赴美上市在即,雖然有傳港交所(388)邀請阿里來港第二上市,但根據監管法規,在美掛牌後的阿里不符在港第二上市資格,因其經營實體在中國。消息稱,港府對「股權結構」檢討立場沒有轉軚,接受公開諮詢不等於認同「非同權」,能否放寬法例等問題,須待諮詢過後再說。

阿里只要過到美國證監會一關,最快可望8月上市,成為今年全球最矚目的集資盛事。這宗千億生意跟香港擦肩而過,有傳本港還未死心,欲力挽狂瀾拉攏阿里申請在港第二上市;然而,根據當下法規,這並不可能,除非本港為阿里批出豁免。

去年生效的「海外公司上市聯合政策聲明」訂明,「業務重心位於大中華區內的海外公司,其第二上市申請將不會獲批」;簡言之,所有海外掛牌的中國企業,只要其業務基地、管理層及收益主要來自中國,將不允在港申請第二上市,因此,一眾早已闖美集資的中國科網公司,如百度及搜狐等,倘要在港掛牌,必須先行退出美國市場,再申請在港第一上市。

據了解,證監會及港交所當日定立「聲明」時強調這一點,正是要防止中國民企以「先美後港」的方式,繞道在港申請第二上市,圖避過香港的全盤監管。因為獲准在港第二上市的企業,主要受其第一上市的司法區規管,可豁免遵守若干香港監管要求。

阿里部署上市的電子商貿業務,全以中國為據點,故不符申請在港第二上市的條件;再者,第二上市也得符合「同股同權」原則,不等於獲批第二上市,就可以保留其「合夥人特權制」。因此,不論阿里用何種方式在港上市,也得完成「股權結構」檢討的諮詢後再說。

特首梁振英的金融智囊金融發展局,上周發表報告倡議本港檢討「同股同權」,曲綫支持阿里「折返」香港上市。不過,據悉金發局的建議,暫未對財金監管機關構成壓力;消息稱,港府及證監會的態度未變,雖然不反對公開諮詢,但「諮詢不等於一定放寬」,最終能否改革或如何寬例,要視乎諮詢結果,以及是否符合國際趨勢和香港監管需要等因素。

不過,阿里的上市大計可能已非普通集資活動,隨時涉及政治因素,港方個別機關或人士的堅持,他日會否被逼改變,將是市場的關注點。阿里近日披露的董事名單,包括全國政協副主席、香港首任特首董建華。董建華做商業機構董事,情況與早年前律政司司長梁愛詩當上俄鋁(486)董事一樣「罕見」;據了解,當年證監會強烈反對俄鋁上市,惟最後也因某些原因被逼妥協。

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