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[財經新聞] merge and acquisition M&A 合併和收購

EL156

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廣州百佳轉售服務惹抗議
https://orientaldaily.on.cc/cnt/china_world/20190506/00178_021.html

廣東廣州有近百名百佳超級市場員工,上周三抗議公司將部分股權轉售予廣東永輝超市及騰訊公司,並發表公開信要求公司解釋。信中指,是次變動令三千名員工受影響,要求公司結清過去的多項福利保障。當中有員工稱,沒有得到任何安置及補償,超市暫未有回應。

民族品牌百億被賣 雀巢收購“中國粥王”
http://economics.dwnews.com/big5/news/2019-05-04/60132219.html

微博最新股權曝光:阿里持股30.2%
http://economics.dwnews.com/big5/news/2019-05-05/60132402.html

[ 本帖最後由 EL156 於 2019-5-6 09:56 編輯 ]
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長和澳洲電訊併TPG觸礁
https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20190509/20674247

美國T-Mobile US及Sprint合併 美不同部門或予相反裁決
https://hk.finance.yahoo.com/news/%E7%BE%8E%E5%9C%8Bt-mobile-us%E5%8F%8Asprint%E5%90%88%E4%BD%B5-%E7%BE%8E%E4%B8%8D%E5%90%8C%E9%83%A8%E9%96%80%E6%88%96%E4%BA%88%E7%9B%B8%E5%8F%8D%E8%A3%81%E6%B1%BA-024100794.html

美國聯邦通訊委員會主席Ajit Pai表示,將建議批准美國第三及第四大流動通訊商T-Mobile US及Sprint合併,認為有助加快美國5G應用,為美國鄉村地區帶來更快的流動寬頻。

Pai指,兩間公司承諾5G服務將於合併後3年內覆蓋美國97%人口,6年內覆蓋率為99%。85%美國鄉村地區會在3年內獲5G覆蓋,6年內的鄉村覆蓋率為90%。兩者亦承諾90%美國人可享用最少每秒100MB的網速,99%美國人可享用最少每秒50MB的網速。

但《彭博通訊社》引述消息報道,美國司法部傾向否決有關合併。《CNBC》亦引述消息指,美國聯邦通訊委員會提出的條件,並未解決美國司法部對反壟斷的憂慮。(fc/u)~

[ 本帖最後由 U52.5U4G 於 2019-5-22 14:21 編輯 ]
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港證監會料未參與調查
https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20190621/20709572

港股與A股市場之間以滬港通、深港通連接,證監會及中證監分別於2014年及2016年簽署合作備忘錄(MOU),雙方就跨境金融罪行互相交換情報,並協助對方案件作蒐證等工作,不過這次內幕交易案中,雖交易透過港股通進行,但未提是否由中證監啟動調查及檢控,相信香港證監會並未有參與。

證監會發言人表示不作評論。據中港兩地監管機構簽訂的MOU,主要針對虛假陳述、內幕交易及操縱市場等跨境違法行為,雙方承諾對方提出與調查相關請求時提供及時協助,同時亦有提及啟動調查跨境違法行為時需向對方通報。

較為市場所熟悉跨境案,要數到2016年中證監指「超級牛散」唐漢博利用滬股通操縱A股獲利,證監會應其要求將唐漢博搜屋所得資料轉交中證監,唐漢博認為此舉違法,入稟作司法覆核,惟最終敗訴。  

09年杜軍一案判監7年

桑仁兆今次於內地被判9年,內幕交易在香港則被視為搜證較困難的控罪,罪成刑期最高可囚10年。最轟動案例是2007年前大摩高層杜軍透過中信資源(1205)收購油田的內幕消息交易,名義獲利2,332萬元。證監會接到大摩舉報後作出調查,杜軍2009年罪成被判監7年,後減刑至6年,當時已經為本港同類型案件中最重的刑罰。證監會於2013年再以《證券及期貨條例》第213條入稟,獲法庭頒令杜軍向投資者「回水」2,390萬元。

港股通首現跨境犯法
涉東方海外內幕交易 瑞銀高層重判9年
https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20190621/20709570


內地金融精英早已佔領中環,但在表面光鮮的背後,屢次爆出桃色、專業失當醜聞。昨日上海法院對某證券公司投行部副董事的桑性男子重囚9年,指其經港股通在港股從事內幕交易,成為全國首例涉港股通證券犯罪案。
記者:黃尹華

據內地媒體報道,該男子疑似是瑞銀證券內地員工,交易則是2017年中遠海控(1919)收購東方海外(316)一案。而事件得以曝光,是因其前女友不忿他同時與多名女性交往,並傳染性病,憤而上網舉報其內幕交易行為。

上海法院公佈,以內幕交易、洩露內幕信息罪判處一名姓桑男子有期徒刑9年,罰款1,200萬元(人民幣.下同),判處另一名陳姓男子和王姓男子有期徒刑9年,分別罰款2.4億元和罰款172萬元。案情指,桑某在2017年5月,知悉某間A股上市公司擬收購某間香港上市公司的消息,利用其本人及父親的證券賬戶,經港股通買入該香港上市公司股票獲利。桑某又洩露消息給陳某和王某,該兩人在5月至7月亦經港股通功能,買入該隻港股,並在7月和12月賣出,合計獲利超過1.2億元。

上海法院指情節特別嚴重,陳某獲利逾億後更將500萬贓款交付桑作為掩口費。而桑否認主要犯罪事實,認罪態度差,依法予以嚴懲。桑及陳表示上訴。

瑞銀「渣男」前女友網上舉報

據內媒披露,涉案者疑為瑞銀員工桑仁兆。在2017年8月8日,有任職阿里巴巴的姓鄭女職員網上發文,指其剛剛分手,在瑞銀工作的前男友,在與她三年交往期間與多名女子交往上床,並因嫖妓感染淋病,令她懷孕後需要流產。文中更附上前男友的淋病診斷書作為證據。

鄭女士在文中稱,她從來沒有為錢與其交往,「他之前沒車沒房,最近這點錢,都是做東方海外項目老鼠倉(即內幕交易)弄來的500萬。」情海翻波之外,鄭女士這句不經意的辯解之言,在內地投資界引起軒然大波,被稱為「投行渣男案」,當時獲內媒廣泛報道。桑仁兆被迅速起底,並在8月31日被公安拘捕。

本報翻查記錄,中遠海控在2017年7月9日發公告,宣佈以38%溢價收購東方海外股份,其後東方海外股價爆升,其股價走勢與上海法院公佈的陳某和王某獲利情況脗合。當時瑞銀香港分行在中遠海控收購東方海外中,擔任財務顧問角色。

桑仁兆目前在香港沒有持有物業或出任公司董事,未能確認是否持香港身份證。中遠海控在2017年9月22日,即內媒稱桑仁兆已被拘捕之後,發通告指瑞銀原委派的獨立財務顧問主辦人桑仁兆不再擔任本次重組的獨立財務顧問主辦人,改由他人出任。

董建華家族套現338億
https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20190621/20709575

東方海外(316) 由前特首董建華父親、已故「四大船王」之一董浩雲於1947年創立,初期親近國民黨,至八十年代公司陷入財困、愛國商人霍英東出手打救,令董家改弦易轍。2017年東方海外被央企中遠海控(1919)收購,溢價竟高達三成,董氏家族從中套現338億元。

上世紀五、六十年代,東方海外在董浩雲領導下急速擴張,旗下船隊是首支中國商船能夠遠航大西洋彼岸及歐洲,並於1973年在港上市。至1982年董浩雲逝世,航運王國長子董建華掌舵,但數年後兩伊戰爭爆發令油價飆升、推高航運成本,之前大舉擴充船隊的東方海外遭遇航運業低潮,霎時陷入破產邊緣,要由霍英東注資才倖免於難。

事件後,東方海外繼續由董家第二、三代成員管理,例如1996年董健華參選特首,主席職位就由弟弟董建成接任,同時吸取教訓,管理趨向謹慎。直到2017年1月開始,東方海外賣盤消息不絕,6月份落實由國資委旗下中遠海控牽頭以高達三成溢價收購,總代價492億元,而董建華家族當時持股68.7%,有分析認為是中央給予董建華的政治退休金。完成交易後,董事會大換班,僅餘董建華長子董立續任執董。
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蒙牛藉迂迴貸款收購
委農行做中間人 借錢予聖牧換資產
https://hk.finance.appledaily.com/finance/daily/article/20190624/20711842

不少中資企業膽大,財技花招層出不窮,早前便惹來金管局和證監會聯手出擊,指有內銀通過迂迴複雜的融資方法,以投資私募基金作掩飾,實際進行高危孖展借貸。迂迴融資形式多,本報發現,近月股價強勢的散戶愛股蒙牛(2319),也懂得活用銀行做「中間人」,去年底藉委託銀行貸款,把同行中國聖牧(1432)業務收歸旗下。
記者:余秉峰 湯正巧

蒙牛總裁盧敏放在2016年9月到任,一年後他宣佈了一個硬任務:蒙牛要在2020年或之前達成「雙千億」目標,即收入及市值都要達千億元(人民幣.下同),參考蒙牛2017年總收入為601.6億元,盧理論上要催谷蒙牛的「賣奶能力」提升66.2%。  

買資產谷「賣奶能力」

落力賣奶之前,難免要大量「揸奶」,蒙牛在穩定供應鏈上做足工夫,四出搶奪奶源和乳製品工場,早年已收購雅士利(1230),以及入股現代牧業(1117)和原生態(1431)等,鞏固在上、中、下游產業鏈地位。去年12月23日,蒙牛決定加大在中國聖牧的投資,炮製了一個複雜的方案,收購中國聖牧子公司內蒙古聖牧高科奶業51%股權,涉資3.03億元。

先決條件是要求中國聖牧進行重組,把所有下游乳製品業務鏈及相關資產注入聖牧高科奶業。同時,蒙牛在農業銀行(1288)存有資金,要委託農行向聖牧高科牧業借出13億元。

在內地,非金融企業之間的直接貸款有法律風險,人民銀行在1996年發佈《貸款通則》,表明非金融企業之間不得辦理借貸或者變相借貸融資業務,這通則目前雖不在有效規章目錄中,但同時人行未有正式公佈廢止。中國的《合同法》對企業間貸款亦有多個限制,一旦借款方興訟推翻貸款合約,貸款方或只能獲判收回本金而無法取得利息。

然而,人行並無禁止「委託貸款融資」,非金融企業便有空間透過迂迴方式,向其他非金融機構貸款。這次便是蒙牛出資,由商業銀行按指定的貸款對象和利率等條件發放資金,並負責監督使用及協助收回貸款。

蒙牛委託農業銀行,向聖牧高科牧業提供13億元貸款另有意義。聖牧發通告指出,有關融資條款優於其他貸款,並鑑於蒙牛一方的決定,遂向蒙牛發行約11.97億份認股權證,認購價為每股0.33港元,以作為成本之一。本來,蒙牛就持有聖牧4.25%股權,按聖牧目前總發行股數63.54億股推算,一旦蒙牛悉數行使認股權證,其持股佔比將一舉躍至19.4%,成為聖牧單一大股東。  

隨時增持聖牧股權

不過,蒙牛至今未有行使認股權證,在聖牧的持股名義上仍是4.25%,處理年報時選擇以「金融資產公平值」形式對認股權證進行入賬。據蒙牛截至2018年財報,這批認股權證在2018年底的公允值為7,268.7萬元,相對訂立協議當日的6,709.4萬元,這筆投資僅經歷8日就升值8.3%,轉手多了559萬元的收入。

假如蒙牛悉數行使認股權證,有可能要視聖牧為「聯營公司」,以「權益法」入賬,即是據享有權益份額的變動來調整賬面值。一旦如此,按聖牧去年錄得22.25億元的巨虧,當中的4.32億元會反映在蒙牛身上。外界預期,聖牧旗下業務獲蒙牛團隊幫助下,有助改善銷售及業務表現,屆時蒙牛才行使認股權證的話,財務報表將會更「靚仔」。

蒙牛回覆本報查詢時確認,因為沒有借貸牌照,故採用委託貸款。而因為這操作從農行所得的增值稅專用發票,可用來抵扣增值稅進項稅,惟相關手續費金額不高,蒙牛亦沒有轉向聖牧收取。
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三菱入股大摩 罕有創雙贏
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190702/00202_021.html

日本最大銀行三菱UFJ入股摩根士丹利是日本金融機構進軍海外罕有的成功個案。大摩股價近年節節上升和回饋股東,不但對三菱UFJ帶來可觀的投資回報,兩家大行組成的合營投資銀行,業務上亦發揮互補長短的優勢。

不過,回溯○八年金融海嘯高峰期間,三菱UFJ向陷入困境的大摩注資90億美元,換取21%股權,交易不被外界看好,大摩被批評在危機中賤售,三菱UFJ注資令外界擔心風險很高。大摩總裁Colm Kelleher回憶時稱,當年引入三菱UFJ被指是錯誤決定。

做併購大刁明顯佔優

然而,大摩及三菱UFJ結盟的好處近年逐漸顯現,前者在跨國併購及包銷活動具有優勢,而後者則專長於日本企業銀行和零售銀行業務。

大摩資產負債表只有8,650億美元,僅及摩根大通或美國銀行的三分之一,過去在爭取客戶時明顯輸蝕。但自有了資產負債表達2.8萬億美元的三菱UFJ強大後盾,大摩近期成功擔任多宗大型企業併購的顧問,包括今年初美國大型藥廠百時美施貴寶收購生化企業Celgene,兩家大行合共借出335億美元以助完成交易,創歷來最大筆收購過渡性貸款之一,它們亦估計瓜分1.7億美元顧問費用。

兩家大行的合營投行也在日本取得成功,由大摩包銷的股份,三菱UFJ向其零售客戶分銷,該行先後負責日本航空及日本郵政兩宗大型首次公開招股(IPO),而在日本併購顧問的排名,更連續六年登上榜首位置。

由於三菱UFJ是最大單一及穩定的長期股東,令大摩行政總裁戈爾曼一六年成功擊退維權投資者的挑戰。三菱UFJ一八年度除四分之一盈利來自大摩的股息外,也成功在華爾街建立橋頭堡,社長平野信行坦言,如果自行打入美國市場,需時太長。

日資投行外闖屢受挫
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190702/00202_020.html


「日本製造」一向是高品質的代名詞,即使近年爆出多宗造假醜聞,產品依然暢銷全球。相對而言,日本投資銀行由上世紀泡沫經濟,到現時迷失年代,在拓展海外市場卻屢戰屢敗。有分析認為,這歸咎於對風險過分保守的作風、中央集權的管理方式,以及高層定期輪替。

疲弱的本土經濟及貿易戰持續,加上利率處於極低水平,大大削弱盈利能力。日本三大銀行──三菱UFJ、三井住友及瑞穗最近發出的盈利預測均遜預期,令削減成本尤其是海外業務,成為當務之急。

野村股價累跌逾八成

日本最大投行野村控股由上世紀八十年代、九十年代,到千禧年代,先後多次在海外大展拳腳,包括在○八年金融海嘯後,收購雷曼兄弟的歐洲和亞洲業務。不過,該行近期大幅收縮海外業務,削減150個職位,遍及美洲、歐洲、中東及非洲,還未計入之前香港和新加坡裁員的數字,再次變相承認策略失敗。

野村最近股價較○八年初累跌逾80%,市值對淨資產值比率跌至0.43%的一二年歐債危機以來最低水平,很大程度反映收購雷曼業務的如意算盤一直未打響。野村社長永井浩二認為,該行的最大問題是成本太高,但收入只溫和增長。野村現時的員工數目較○七年多出1萬人,但去年收入卻與○七年差不多,其中資本市場業務收入由○七年120億美元降至現時約50億美元。

多項排名頭20大不入

除野村外,瑞穗一五年從蘇格蘭皇家銀行(RBS)挖走130名銀行家,三井住友兩年前亦銳意拓展海外,聲稱會增加250個職位。不過,日資銀行在多項資本市場排名上,頭廿大位置都不見影蹤,瑞穗及三井住友的整體環球市場收入,只相當於RBS的交易業務收入。

一位早前離職的交易員指出,野村未能在交易業務賺錢,主要是該行不容許以高薪招攬的交易員冒太多風險,交易員每增加持倉水平,需得到日本總部的批准。一位駐紐約的三井住友銀行家亦稱,該行美國主管的決定往往被日本的同級主管駁回。

一如其他日資銀行,三井住友派駐海外的高層每三年便輪替,削弱對當地市場的認識。WisdomTree高級顧問科爾認為,日本嚴格的輪換制度成為經營上缺點。

另外,KBW資深分析員David Threadgold指,日本是製造業大國,但金融業卻微小。他又指,「日本企業的決策是共識為基礎,過程繁重且緩慢,這或者易與作風相若的田納西州汽車工人融合,但難適用於曼哈頓或倫敦的投資銀行家身上。」一語道破日資投行衝出海外最大障礙。

[ 本帖最後由 12AX7.ECC83 於 2019-7-1 15:48 編輯 ]
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中港併購交易額挫四成
https://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20190711/00202_017.html


中美貿易戰和科技戰升級嚴重打擊投資者的信心,今年第二季度中國內地及香港等地區的併購交易的活躍度持續走低。

根據商業資訊供應商Mergermarket發布中港地區併購趨勢概述報告披露,今年上半年中港地區的併購交易總值和總量分別創出自一三年和一四年以來的新低。

報告顯示,上半年中港地區錄得併購交易總值1,301億美元(約10,148億港元),按年跌39.8%;期內交易總量為747宗,按年下跌22.1%。

其中,第二季度的併購指標尤其令人失望,季內香港地區的交易總值為21億美元,按年大幅下挫65.1%;中國內地的交易總值為565億美元,按年亦下跌52.6%。

以行業計算,期內工業和化工業類別的交易價值高達369億美元,佔今年上半年中港地區交易總值約28%,為併購活動最活躍的行業,涉及併購交易為195宗,其中包括漢能薄膜發電集團涉資68億美元的私有化案。

上半年境外併購8載最少

此外,今年上半年中港企業的境外併購總值從去年同期的349億美元下跌至204億美元,創出自一一年以來的新低。同期外資在中港地區的併購總值亦從去年同期的271億美元降至74億美元,降幅更高達72.8%。
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長實斥逾200億元收購英國釀酒廠Greene King
http://news.tvb.com/finance/5d5aceece60383327310ec3b/%E9%95%B7%E5%AF%A6%E6%96%A5%E9%80%BE200%E5%84%84%E5%85%83%E6%94%B6%E8%B3%BC%E8%8B%B1%E5%9C%8B%E9%87%80%E9%85%92%E5%BB%A0Greene-King

長實集團以超過200億港元收購英國一家釀酒廠。

長實同意以每股850便士現金收購於英國倫敦交易所上市的釀酒廠Greene King,較Greene King上星期五收市,有大約五成一溢價。交易總代價約27億英鎊,相當於約港幣252億元。

長江集團其他酒業相關投資項目包括長江生命科技於澳紐地區的葡萄園資產組合,及屈臣氏集團在香港經營的屈臣氏酒窖。
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【世紀併購】港交所提合併倫敦證交所 出價2900億溢價逾兩成(加入政府回應)
https://inews.hket.com/article/2449364/%E3%80%90%E4%B8%96%E7%B4%80%E4%BD%B5%E8%B3%BC%E3%80%91%E6%B8%AF%E4%BA%A4%E6%89%80%E6%8F%90%E5%90%88%E4%BD%B5%E5%80%AB%E6%95%A6%E8%AD%89%E4%BA%A4%E6%89%80%20%20%E5%87%BA%E5%83%B92900%E5%84%84%E6%BA%A2%E5%83%B9%E9%80%BE%E5%85%A9%E6%88%90%EF%BC%88%E5%8A%A0%E5%85%A5%E6%94%BF%E5%BA%9C%E5%9B%9E%E6%87%89%EF%BC%89?mtc=20023
港交所 (00388) 於收市後公布,擬以現金加股份,收購倫敦證券交易所集團(簡稱「倫交所」),作價達296億英鎊(約2868億港元),較倫交所昨日收市價高逾兩成。身兼主要股東的特區政府已即時表態支持。

出價達兩成溢價  倫交所即飆16%

受消息刺激,倫交所周三早段股價曾升16%,現報7,392便士,仍升9%。

港交所今日市值約為3,100億元,而今次收購倫交所出價2,900億元,幾乎相當於港交所自己的市值。

就港交所宣佈一項擬進行的商業拓展活動,特區政府認為有關活動與港交所於今年二月發佈的三年戰略規劃所勾劃的方向一致,特別是當中「立足中國,連接全球」的主題。特區政府樂見港交所按戰略規劃的方向,鞏固本身的基礎,把握國際機遇,邁向更國際化的發展。

特區政府通過金管區動用外滙基金在二手市場買入,現持有港交所約5.95%股權。

收購作價等於30倍Ebita

港交所提出的收購作價為2,045便士現金,再加2.495股新發行的港交所股份,建議交易反映每股倫交所股份約8,361便士的價值,這作價較倫交所昨日6,804便士高23%。作價反映倫交所價值約為296億英磅,其企業價值為316億英磅。

若與倫交所股份就收購Refinitiv交易作出首個公告前的最後一個交易日,即2019年7月26日之收市價每股 5,672便士比較,溢價更高達47.4%。港交所出價亦等於2018 年度之稅息、折舊、攤銷及減值前利潤之30.2倍。

董事局料合併後維持九成派息比率

港交所公布,已向倫敦證券交易所的董事會提議,將港交所及倫交所兩間公司合併。港交所董事會相信,與倫交所集的建議合併是一項互利共贏的重大戰略機遇,可以打造一個領先的全球性金融基礎設施。

港交所董事局表明,與倫交所合劃繼續執行其定期派息的政策,一般目標派息支付率是合併後集團 90%的盈利。

相關文章:【世紀併購】港交所2012年斥167億購LME 被指天價收購

今次為港交所於2012年斥資13.88億英鎊(約167億港元)收購倫敦金屬交易所(LME)以來,港交所最大宗收購合併交易。與當年收購LME不同的是,當年賣方全數收取現金,港交所須另行為交易發行可換股債券及借貸融資。

【世紀併購】港交所2012年斥167億購LME 被指天價收購
https://inews.hket.com/article/2449435/?lcc=an
港交所 (00388) 擬動用天價約2,900億元併購倫敦證券交易所,這將是港交所於2012年收購倫敦金屬交易所(LME)後最大宗收購舉動。當年出手以167億元收購LME的作價被媒體形容為天價。

相關文章:【世紀併購】港交所提合併倫敦證交所 出價2900億溢價逾兩成

於2012年,在當時上任僅兩年的行政總裁李小加帶領下,港交所作出歷來最大宗收購,斥資13.88億英鎊(約166.7億港元)收購百年老店LME全部股權。由於收購作價相當於LME歷史市盈率的180倍,港交所的負債比率亦因此會由0急升到40%至50%,市場當時曾質疑作價有否過高。

該次收購LME的作價全部以現金支付,當時港交所稱收購代價將從港交所手頭資金及至少11億英鎊(約132億港元)的銀行融資支付,日後將透過發新股及債券再融資以償還部分貸款。

今次港交所計劃併購倫交所作價為2,900億元,金額遠高於上次LME收購。

李小加:倫港交易所聯姻 新交易所市值逾700億美元
https://news.rthk.hk/rthk/ch/component/k2/1480026-20190911.htm
港交所行政總裁李小加在網誌提到,若果港交所與倫敦證券交易所成功合併,將會是「倫港世紀聯姻」,新的交易所集團合計市值有望超過700億美元,將覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元及人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務,屬於全球市場互聯互通平台。

李小加指,倫敦交易所業務與港交所高度互補,交易亦與3年戰略規劃非常吻合,促進港交所連接世界,「聯姻」亦將令香港在全球金融體系中重新定位。

他指出,戰略交易可能永遠沒有完美時機,但不嘗試就絕對不可能成功。他指,港交所2012年收購倫敦金屬交易所(LME),令交易所對倫敦資本市場有更深刻認識。雖然國際形勢不確定,目前或許不是進行巨額跨境交易的最佳時機,但形容擺在面前的現實是時不我待。

[ 本帖最後由 5AR4.GZ34 於 2019-9-11 07:40 編輯 ]
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